20210829-广发期货-有色金属期货周报_70页

有色金属期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月27日有色金属期货市场各主要品种的供需情况、库存变化及价格走势，结合宏观经济与政策影响，提出相应的交易策略。

各品种主要观点与策略

铜

• 供应：多地限电导致部分冶炼厂降低产能利用率，产量新增受限；废铜供应偏紧。
• 需求：下游消费淡季不淡，需求尚可。
• 库存：上期所铜库存8.2万吨，周环比减少0.3万吨；LME铜库存25.4万吨，周环比增加0.3万吨。
• 逻辑：限电影响供应，国储第三批抛储落地，支撑铜价。
• 策略：暂时观望。

镍

• 供应：印尼和菲律宾疫情及雨季影响镍矿发运，叠加海运费上涨，原材料供应偏紧；9月不锈钢排产减量有限，新能源产业链景气度持续。
• 需求：新能源汽车产量持续增长，电池级硫酸镍需求旺盛。
• 库存：LME+SHFE库存合计19.80万吨，环比减少0.23万吨；六地区社会库存合计1.47万吨，环比减少0.14万吨。
• 逻辑：供需偏紧，库存低位，基本面支撑较强。
• 策略：多单持有。

不锈钢

• 供应：9月实际排产减产有限，广西限电放宽，大厂产能释放。
• 需求：下游成交冷清，出口价格优势缩窄，出口量下滑。
• 库存：社会库存上升至64.29万吨，周环比增加1.93%。
• 逻辑：镍价支撑不锈钢价格，但下游需求疲软，基本面弱化。
• 策略：暂时观望。

锌

• 供应：多地限电影响供应，广西地区限电放松，但减产仍有限。
• 需求：镀锌管受钢材价格拖累，成品库存积压。
• 库存：国内七地社会库存12.62万吨，周环比减少0.24万吨；LME锌库存23.8万吨，周环比增加0.6万吨。
• 逻辑：部分地区限电放松，国储第三批抛储落地，但需求疲软。
• 策略：暂时观望。

铝

• 供应：多地限电影响供应，河南水灾导致部分电解铝厂停减产，西南地区新投产能难放量。
• 需求：下游消费淡季不淡，库存低位，关注暴雨后需求重启。
• 库存：社会库存75.4万吨，周环比增加1.3万吨；LME铝库存133.8万吨，周环比增加3.3万吨。
• 逻辑：限电影响供应，国储抛储支撑铝价。
• 策略：多单持有。

关键信息

• 限电影响：多地限电对电解铜、电解铝、电解镍等供应造成影响，部分产能复产计划搁置。
• 国储抛储：第三批国家储备铜铝锌已投放，对市场供应和价格形成支撑。
• 镍矿供应紧张：菲律宾主矿区雨季影响镍矿发运，印尼镍铁回流减慢，导致镍矿供应偏紧。
• 不锈钢基本面弱化：社会库存上升，下游成交冷清，出口量下滑，导致不锈钢震荡偏弱。
• 锌精矿供应有限：全球新增锌精矿有限，国内新增产能低于预期，加剧原料紧张。
• 铝价偏强运行：库存低位，下游需求淡季不淡，关注暴雨后需求重启。

主要数据与图表说明

• 铜：8月27日上期所铜库存8.2万吨，LME铜库存25.4万吨；沪铜升水280元/吨，伦铜贴水缩小。
• 镍：8月27日LME+SHFE库存合计19.80万吨，镍生铁开工率63.72%；硫酸镍价格38500元/吨，周环比下降750元/吨。
• 不锈钢：社会库存64.29万吨，周环比增加1.93%；304冷轧均价18600元/吨，热轧均价18100元/吨。
• 锌：国内七地社会库存12.62万吨，LME锌库存23.8万吨；镀锌企业开工率72.8%，周环比上升10.5个百分点。
• 铝：8月26日社会库存75.4万吨，LME铝库存133.8万吨；铝型材开工率79.5%，铝板带开工率85%。

结论

整体来看，有色金属市场在限电、国储抛储及需求变化等因素影响下呈现分化走势。铜、镍、铝因供应受限及需求支撑，价格偏强运行；不锈钢、锌则因需求疲软及库存上升，呈现震荡偏弱态势。建议投资者根据各品种具体情况谨慎操作，关注限电政策变化及库存动态。