20210219-兴业证券-银行同业存单周报_各评级存单信用利差持续收窄_13页_1mb

同业存单周报总结（2021.02.05-2021.02.19）

核心内容

本报告分析了2021年2月第三周（2021.02.05-2021.02.19）同业存单市场的主要情况，包括发行达成率、信用利差、发行利率、发行与到期概况以及持有人结构等。

主要观点

1. 发行达成率与信用利差

• 发行达成率：

  • AAA级存单发行达成率为83%，较上周下降10个百分点；
  • AA+级存单发行达成率为84%，较上周上升41个百分点；
  • AA级存单发行达成率为100%，较上周上升32个百分点；
  • AA-级存单发行达成率为100%，与上周持平。

• 银行发行达成率：

  • 股份行发行达成率为85%，较上周下降10个百分点；
  • 城商行发行达成率为69%，较上周下降4个百分点；
  • 农商行发行达成率为100%，较上周上升10个百分点。

• 信用利差：

  • 3月期存单信用利差：AAA-级为5.04bps，AA+级为10bps，AA级为15bps，AA-级为22bps，A+级为56bps，A级为96bps，A-级为140bps；
  • 1年期存单信用利差：城商行为24bps，农商行为20bps。

2. 发行利率

• 各期限发行利率：

  • 1个月期：2.78%，较上周上升12bps；
  • 3个月期：3.02%，较上周上升3bps；
  • 6个月期：3.13%，较上周上升1bps。

• 银行类别发行利率：

  • 农商行1年期存单发行利率涨幅最大（17bps），1个月期存单发行利率跌幅最大（-8bps）；
  • 股份行各期限发行利率变化不大；
  • 城商行各期限发行利率略有上升；
  • 农商行1年期发行利率最高（3.46%），1个月期最低（2.75%）。

3. 发行与到期概况

• 发行规模：

  • 本周共发行228款同业存单，融资1,155亿元，发行规模较上周下降；
  • 截至2021年2月19日，存量同业存单15,330款，共计108,297亿元。

• 发行期限结构：

  • 6个月、1年期存单发行占比上升；
  • 1个月、3个月、9个月期存单发行占比下降；
  • 3个月期存单发行占比最高，为48.5%。

• 发行主体结构：

  • 农商行、城商行发行占比上升；
  • 股份行、国有商行发行占比下降；
  • 城商行发行占比最高，为49.9%；
  • 股份行次之，为30.9%；
  • 农商行发行占比最低，为8.6%。

• 发行银行：

  • 兴业银行发行83亿元，位居第一；
  • 平安银行发行21亿元，排名第二。

4. 持有人概况

• 持有人结构：

  • 截至2021年1月底，上海清算所托管存单总额为111,608亿元，较上月上升；
  • 广义基金持有53,434亿元，占比47.9%，较上月下降；
  • 商业银行持有49,074亿元，占比44.0%，较上月上升；
  • 非银机构及其他持有9,100亿元，占比8.2%，较上月上升。

• 银行持有情况：

  • 农商行持有22,027亿元，占比44.9%，较上月上升；
  • 国有银行持有8,257亿元，占比16.8%，较上月上升；
  • 城商行持有5,836亿元，占比11.9%，较上月上升；
  • 政策行持有5,352亿元，占比10.9%，较上月下降；
  • 股份行持有1,836亿元，占比3.7%，较上月下降。

关键信息

• 市场趋势：信用利差整体收窄，市场流动性有所改善。
• 发行趋势：发行规模有所下降，但农商行发行表现较好，股份行与国有银行发行占比下降。
• 利率走势：各期限发行利率均有所上升，农商行1年期利率涨幅最大。
• 持有人变化：广义基金持有比例下降，商业银行和非银机构持有比例上升。

数据列表概览

风险提示

• 监管政策：可能产生超预期变化；
• 信用风险：可能超预期暴露。