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A股市场分析总结（2021年06月16日）

核心内容概述

2021年6月16日，上海证券分析师蔡钧毅发布了一份关于A股市场及全球资本市场的分析报告。报告主要围绕A股市场近期表现、外部环境变化、经济与政策展望、资金面压力以及投资策略等方面进行分析，强调了市场在夯实过程中面临的挑战和机遇。

主要观点

1. A股市场表现

• 市场下蹲剧烈：端午假期后，A股市场出现较大幅度下跌，周期品跌幅显著。
• 权重行业拖累：上证50、中证100等权重行业表现不佳，疫苗、金融、白酒等行业仍不振。
• 北向资金流出：北向资金持续流出，显示外资对市场的担忧。
• 市场情绪受挫：节前A股多次攻击3620点未果，资金流出和北向乏力均反映出市场夯实过程较为曲折。

2. 外部环境变化

• 美联储政策动向：美联储在6月9日宣布隔夜逆回购（ON RRP）规模达到5029亿美元，连续三天创纪录高点，显示市场流动性紧张。
• 通胀压力与货币政策：美国通胀率大幅上升，市场需警惕美联储未来可能停止购债或开始紧缩货币政策。
• 全球资产估值高企：全球资产价格估值偏高，若美联储政策转向，可能对全球资本市场形成压力。
• 新兴市场风险：土耳其市场在美元指数短暂走强时曾出现崩盘，警示新兴市场需警惕资金外流风险。

3. 内部经济与政策展望

• 经济走势：一季度为经济高点，二三季度将边际放缓。
• 大宗商品价格：大宗商品价格最猛烈上涨阶段可能结束，高点或将临近。
• 货币政策预期：市场对货币政策收紧的预期和焦虑或将缓解。
• 基金市场回暖：基金发行情况有所好转，发行周期缩短，显示市场主力资金开始回暖。

4. 半年度资金压力与特殊事件窗口

• 政策导向：郭树清主席在陆家嘴金融论坛上强调直接融资的重要性，防范金融衍生品风险，加大直接融资比重。
• 市场平稳有序：政策诉求为市场平稳有序，因此对6月市场不悲观。
• 夯实后的缓升：市场在夯实基础后，可能迎来缓升，符合半年度资金面压力和特殊时间窗口的叠加。
• 中报业绩预期：布局方向应围绕中报业绩预期，重点关注中证500和科创50等指数中的优质资产。

关键信息

• 市场表现：A股市场在端午节后出现剧烈下蹲，权重行业拖累明显。
• 外部风险：美联储政策变化、高通胀压力及美元指数波动对全球资本市场构成潜在威胁。
• 内部展望：经济增速放缓、大宗商品价格趋稳、货币政策预期缓解。
• 资金面：基金发行回暖，显示市场主力资金有所恢复。
• 政策导向：强调直接融资，防范金融风险，市场平稳有序为政策目标。
• 投资建议：关注中报业绩，布局中证500和科创50中的优质资产。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级，分别对应股价表现与沪深300指数的相对差异。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面和指数表现与沪深300的相对差异。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证收益，亦不承担投资损失责任。

总结

本报告指出，当前A股市场在夯实过程中面临较大挑战，但整体仍保持平稳有序的态势。外部环境方面，美联储政策变化及全球资产估值高企是主要风险点，需警惕资金外流对新兴市场的冲击。内部来看，经济增速放缓、大宗商品价格趋稳以及货币政策预期缓解，为市场提供了相对稳定的环境。未来投资应关注中报业绩和优质资产布局，把握市场缓升机会。