20160424-兴业证券-医药行业周报_关注大医改主线和仿制药一致性评价_12页_1mb_1mb

医药行业周报（2016.04.18-2016.04.24）总结

核心内容

2016年4月18日至24日期间，医药生物板块整体下跌5.79%，跑输沪深300指数2.97%。医药板块自年初以来累计下跌21.27%，在29个一级子行业中排名第17位。分析师认为，医药板块仍将以“大医改”为主线，寻找结构性机会，重点关注仿制药一致性评价、处方外流以及业绩高增长的细分领域龙头。

主要观点

• 政策驱动：2016年医改政策频出，包括处方外流、招标降价、医保控费等，这些政策对医药行业造成一定压力，但也为结构性机会提供支撑。
• 一致性评价：国务院和CFDA相继发文推进仿制药一致性评价，预计2018年底前未达标企业将失去医院招标资格，企业需加快相关工作。推荐CRO公司（如泰格医药）、辅料企业（如山河药辅）及具有海外销售或创新药、注射剂优势的企业（如恒瑞医药、华海药业）。
• 处方外流：处方外流趋势明显，连锁药店（如一心堂、老百姓、益丰药房）及区域医药商业龙头（如九州通、华东医药）将受益。
• 业绩增长：部分业绩高增长的公司（如爱尔眼科、恒瑞医药、华兰生物等）仍值得长期配置，其估值匹配且具备发展潜力。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块全周下跌5.79%，沪深300指数下跌2.97%。
• 个股方面，丰原药业、新和成、宝莱特涨幅居前；方盛制药、东北制药、广生堂跌幅较大。

政策与行业事件

• 国家卫生计生委发布《进一步改善医疗服务行动计划》。
• 国家卫计委发布《禁止非医学需要的胎儿性别鉴定和选择性别人工终止妊娠的规定》。
• 山东省局启动第二类医疗器械临床试验真实性核查工作。

投资建议

• 稳健配置组合：包括华东医药（低估值较快增长）、恒瑞医药（创新药龙头）、爱尔眼科（专科医疗服务龙头）、华海药业（制剂出口龙头）。
• 积极进取组合：包括国药一致（分销+零售双龙头）、尚荣医疗（医院PPP项目龙头）、京新药业（外延并购）、益丰药房（连锁药店龙头）。

推荐个股

• 国药一致：估值合理，长期市值空间大。
• 华兰生物：一季报预期良好，量价齐升。
• 丽珠集团：低估值稳健增长，在单抗和CTC领域有布局。
• 泰格医药：CRO龙头，受益于行业整合和一致性评价。

风险提示

• 政策重大变化可能导致市场波动。
• 创业板下跌可能对医药板块造成压力。

盈利预测与评级

总结

医药行业在2016年4月整体表现不佳，但分析师认为，随着政策导向明确，医药板块仍有望在“大医改”和仿制药一致性评价等主题中找到结构性机会。推荐关注CRO、辅料、创新药及连锁药店等细分领域，同时建议投资者坚守业绩高增长的龙头公司。风险方面，政策变动和市场波动是主要关注点。