20220502-大有期货-月度分析报告_弱现实占据上风_钢价短期承压运行_13页_3mb

大有期货黑色产业链研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月中国钢材及铁矿石市场的运行情况，重点探讨了供给端、需求端以及政策对市场的影响。整体来看，钢材市场呈现弱现实主导格局，钢价短期承压；铁矿石市场则因短期需求支撑而维持高位，但中长期供应宽松趋势未改，矿价面临下行压力。

主要观点

1. 钢材市场

• 供给回升：钢厂开工率自三月中旬逐步恢复，高炉开工率、粗钢日均产量和螺纹钢周度产量均有明显回升。
• 需求疲软：地产投资增速下滑，房屋新开工面积持续下降，销售面积和销售额同比大幅减少，显示房地产市场低迷。
• 出口表现：俄乌冲突对钢材出口影响有限，出口量同比大幅下降，对需求端支撑作用不强。
• 库存情况：钢材库存去化有限，社库和厂库均未明显下降，反映出疫情对终端需求的持续压制。
• 价差变化：卷螺现货价差收窄，表明热卷需求受疫情影响较大，螺纹钢需求有所回升。
• 政策影响：稳增长政策持续出台，强预期支撑钢价，但需等待疫情缓解和终端需求恢复，钢价才有望企稳。

2. 铁矿石市场

• 发运情况：一季度全球四大矿商发运量偏低，但年度发运目标未调降，后期存在回升预期。
• 国内供应：国内矿山生产恢复较好，矿石供应将逐步增加。
• 需求支撑：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗创年内新高，短期支撑矿价。
• 利润收缩：钢厂利润持续收缩，部分钢材品种亏损，抑制补库积极性。
• 库存去化：铁矿石港口库存持续下降，但以低品位矿为主，中高品位矿去化有限。
• 中长期展望：铁矿石供应宽松格局未变，矿价将承压运行。

关键信息

供给端

• 粗钢产量：3月粗钢产量回升，但同比仍下降，4月产量继续增长。
• 高炉开工率：全国高炉开工率回升至80.93%，唐山地区回升至52.38%。
• 电炉开工率：短流程电炉开工率显著回升，长流程电炉开工率相对平稳。

需求端

• 地产需求：房屋新开工面积同比下降17.5%，商品房销售面积和销售额分别下降13.8%和22.7%。
• 钢材表需：4月钢材周度表需量环比增加，但同比仍大幅下降。
• 建筑钢材：需求同比降幅显著，为近五年同期最差水平。
• 板材需求：板材需求相对强于建筑钢材，但同比降幅仍存在。

库存变化

• 钢材库存：4月末五大钢材品种社会库存同比小幅下降，但去化速度不及预期。
• 铁矿石库存：全国港口铁矿石库存环比下降，但主要去化低品位矿，中高品位矿去化有限。

价差结构

• 卷螺价差：现货价差收窄，期货价差也有所收窄，反映需求不均。
• 预期与现实：钢价受强预期支撑，但弱现实主导市场，需关注疫情与政策动向。

风险提示

• 政策超预期：粗钢压减政策执行力度若超预期，可能抑制供给回升。
• 需求释放：终端需求若超预期释放，可能支撑钢价反弹。
• 疫情恶化：若疫情继续恶化，将对需求和物流造成更大冲击。
• 俄乌冲突升级：可能对全球钢材供应和价格造成不确定性影响。

5月市场展望

钢材

• 消费淡季：5月进入消费淡季，叠加疫情影响，钢价或继续承压。
• 政策支撑：稳增长政策将推动市场预期，若疫情控制后终端需求恢复，钢价有望企稳。
• 关注重点：政策端和各地复工复产情况，是钢价能否企稳的关键。

铁矿石

• 供应回升：全球四大矿商发运量回升，国内矿山供应逐步增加。
• 需求趋弱：钢厂利润收缩，补库意愿下降，矿石需求支撑减弱。
• 中长期趋势：矿价将面临下行压力，需警惕供应宽松带来的价格承压。

附录：分析师信息

• 宋天豪
  从业资格证号：F3038749
  联系方式：Tel: 0731-84409197 | E-mail: songtianhao@dayouf.com

• 黄科
  从业资格证号：F3067764
  投资咨询证号：Z0014875
  联系方式：Tel: 0731-84409197 | E-mail: huangke@dayouf.com

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