20220422-大有期货-黑色产业链研究周报_弱现实占据上风_钢价短期有调整压力_38页_24mb

弱现实占据上风，钢价短期有调整压力

核心内容

本周黑色产业链整体呈现弱现实逻辑主导，钢材、铁矿、双焦和动力煤均面临调整压力。国内疫情形势仍较严峻，限制了需求端的改善空间，叠加美联储加息预期升温及国内货币政策宽松受限，市场风险偏好下降，黑色系品种预期与现货博弈中，短期价格或出现回调。

主要观点

钢材

• 需求端：螺纹、热轧表观消费环比有所回升，但同比仍处低位，需求改善力度不足。
• 库存：螺纹、热轧社会库存均下降，但库存水平仍高于去年同期。
• 成本：钢材成本高企，但全国继续压减粗钢产量背景下，成本支撑弱化。
• 价格走势：螺纹、热轧价格震荡偏弱，基差走强，但利润收窄。
• 策略建议：短期内成材或有短空机会，双焦、动力煤建议观望。

铁矿石

• 供应：主流矿山发运量环比回升，但年度目标未调整，后期发运或继续增加。
• 需求：五一节前钢厂补库积极，疏港量维持高位，港口库存下降。
• 库存：港口库存持续下降，但钢厂利润低迷，铁水上升空间有限。
• 价格走势：铁矿价格高位偏弱，基差小幅走强，远期现货价格指数承压。
• 策略建议：短期铁矿面临较大压力，建议观望。

双焦（焦煤、焦炭）

• 供应：焦煤进口通关改善，焦炭供应小幅回升。
• 需求：下游库存仍处于低位，短期增库对现货价格有一定支撑。
• 库存：焦炭持续去库，焦煤下游继续去库。
• 价格走势：焦炭现货坚挺，基差大幅走扩；焦煤基差走扩，但利润回升有限。
• 策略建议：双焦基差较大且现货坚挺，追空有风险，建议观望。

动力煤

• 供应：国内供应持稳，但运输受限，坑口价格稳中偏弱。
• 需求：终端需求走弱，进入淡季，供需面整体宽松。
• 库存：港口库存明显下滑，但调入量受大秦线事故影响。
• 价格走势：动力煤价格震荡，基差小幅走扩，但利润走低。
• 策略建议：因限仓政策严格、保证金高，盘面流动性差，建议观望。

关键信息

钢材

• 高炉开工率：全国高炉开工率79.8%，周环比下降0.31%；唐山高炉开工率51.59%，周环比下降0.79%。
• 铁水产量：247家钢厂铁水产量232.97万吨，周环比下降0.33万吨。
• 钢厂库存：螺纹钢厂库存334.93万吨，周环比下降5.08万吨；热轧钢厂库存105.11万吨，周环比上升5.84万吨。
• 价差：螺纹1-5价差-238元/吨，周环比下降96元/吨；螺纹5-10价差157元/吨，周环比上升80元/吨。
• 基差：螺纹华东基差306元/吨，周环比上升105元/吨。

铁矿石

• 发运量：澳巴发运总量1636.9万吨，周环比上升224.4万吨。
• 港口库存：青岛港PB粉库存1101万吨，周环比上升104万吨；港口库存14725.4万吨，周环比下降147.1万吨。
• 价差：铁矿1-9价差-52元/吨，周环比下降24.5元/吨；铁矿5-9价差46元/吨，周环比上升18.5元/吨。
• 基差：青岛港PB粉基差104元/吨，周环比上升14元/吨；金布巴基差-21元/吨，周环比下降21元/吨。

双焦

• 焦炭：焦炭产能利用率87.76%，周环比上升0.26%；焦炭利润338元/吨，周环比上升80元/吨。
• 焦煤：焦煤产能利用率稳定，焦煤利润小幅回升。
• 库存：焦企库存108.71万吨，周环比下降4.89万吨；钢厂库存638.07万吨，周环比下降13.73万吨。
• 价差：焦炭1-5价差-449.5元/吨，周环比下降40.5元/吨；焦炭5-9价差327.5元/吨，周环比上升108.5元/吨。
• 基差：焦炭基差548.7元/吨，周环比上升604.39元/吨；焦煤基差479.5元/吨，周环比上升273.5元/吨。

动力煤

• 供应：原煤产量稳定，但发运受限，库存压力大。
• 港口库存：环渤海港口库存1912万吨，周环比下降115万吨；全国73港口库存4296万吨，周环比下降86.4万吨。
• 价差：动力煤1-5价差-44.8元/吨，周环比下降41.8元/吨；动力煤5-9价差8.6元/吨，周环比上升14.6元/吨。
• 基差：动力煤基差78元/吨，周环比下降2元/吨。

周度策略

• 钢材：震荡偏弱，关注成材短期空头机会。
• 铁矿：高位偏弱，短期压力较大，建议观望。
• 双焦：基差较大，现货坚挺，追空有风险，建议观望。
• 动力煤：供需宽松，盘面流动性差，建议观望。