20220502-大有期货-股指期货月度分析报告_市场底部已现_政策如期落实提振信心_11页_1mb

大有期货宏观股指研究组月度分析总结

核心内容

本月大有期货宏观股指研究组认为，市场底部已现，政策积极信号提振市场信心。政治局会议释放的政策信息强化了市场对稳增长政策的预期，有助于缓解悲观情绪，推动上证50指数上行，而中证500指数则相对偏弱。

主要观点

• 政策底与技术底已现：政治局会议释放积极信号，市场悲观情绪基本化解，政策积极度提升。
• 经济稳增长需求优先：政策力度有所抬升，强化了全年5.5% GDP增速目标，二季度政策发力预期上调。
• 市场风格分化加剧：4月资金交易集中于大盘蓝筹，中小盘指数因人民币贬值压力遭到抛售，市场风格进一步分化。
• 风险提示：需关注美联储货币政策动向、地缘政治冲突、信用宽松落实进度及疫情防控对经济的影响。

四月市场回顾

A股市场表现

• 整体偏弱：A股多次向下击穿3000点，对投资者情绪造成较大冲击。
• 板块分化：仅食品饮料板块小幅收涨，以新能源为代表的工业生产板块领跌。
• 个股表现：市场整体赚钱效应偏差，个股盈利水平集中在亏损20%左右，投资者风险偏好拉高。
• 图表数据：A股主要指数走势、申万一级行业指数涨跌幅、个股涨跌幅频率分布等图表提供了市场表现的直观数据支持。

期指市场表现

• 期指弱于现货：三大品种贴水幅度加大，成交量整体下降。
• 空头对冲增多：市场使用空头对冲工具的频率增加。
• 数据概览：期指各品种的收盘价、月涨跌幅、年涨跌幅、持仓量变化及基差等数据反映市场整体偏弱趋势。

宏观基本面回顾与展望

经济数据

• CPI表现：3月CPI环比持平，同比涨幅扩大，食品价格下降，非食品价格上涨。
• PPI表现：3月PPI环比上涨，同比涨幅回落，输入性通胀压力增加。
• CPI-PPI剪刀差缩小：反映全球通胀升温对我国的输入性影响增强。

金融数据

• 信贷社融超预期：一季度新增人民币贷款和社融增量均超预期，反映宏观政策对经济稳增长的靠前发力。
• 结构问题依旧存在：居民和企业中长期贷款增长乏力，显示实体经济有效需求不足。
• M2增速回升：3月末M2同比增长9.7%，增速提高0.5个百分点，主要受信贷多增和财政支出加大影响。

关键信息

• 政策积极：政治局会议释放积极信号，强化稳增长决心，推动政策执行提速。
• 经济复苏预期：二季度政策发力预期上调，但经济数据仍面临疫情、需求不足及输入性通胀的挑战。
• 市场情绪改善：政策底与技术底出现，市场悲观情绪有所缓解，上证50指数有望上行。
• 风险因素：需关注美联储加息、地缘政治冲突、信用宽松进度及疫情防控对市场的影响。

图表与数据来源

• 图表1：A股主要指数走势
• 图表3：申万一级行业指数月度涨跌幅
• 图表4：A股个股月度涨跌幅频率分布
• 图表7：股指期货月度基础数据变化概览
• 图表8：CPI同比分项
• 图表9：22个省市生猪平均价格
• 图表10：PPI同比环比
• 图表11：PPI分项环比
• 图表12：CPI-PPI剪刀差
• 图表13：月度社融数据
• 图表14：人民币贷款当月新增：住户
• 图表15：人民币贷款当月新增：企(事)业单位
• 图表16：新增社融规模分项
• 图表18：月度货币增速变化趋势
• 图表19：货币供应量与社会融资规模增速变化趋势
• 图表17：社融规模存量分项

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