光伏光伏设备行业深度：光伏，未来10年10倍大赛道！-20210905-浙商证券-46页_2mb

光伏/光伏设备行业深度分析总结

核心内容概述

光伏行业作为“碳中和”战略的重要组成部分，未来十年将面临十倍增长的机遇，成为全球能源结构转型的核心驱动力。随着技术进步和成本下降，光伏“平价时代”临近，预计2030年中国新增装机需求将达416-536GW，全球新增装机需求将达1246-1491GW，年复合增长率在24%-27%之间。光伏主产业链和辅材、设备环节均将迎来显著增长机会。

主要观点

1. 光伏行业迎来十年十倍增长

• 全球能源转型：120多个国家已宣布“碳中和”目标，清洁能源成为全球共识，光伏作为主要清洁能源之一，将发挥关键作用。
• 成本下降显著：2010年至2020年，光伏发电成本下降了85%，预计未来将逐步实现平价上网。
• 市场空间巨大：光伏装机需求将十年增长十倍，成为未来能源消费的主力。

2. 光伏主产业链：硅料、硅片为盈利核心，组件地位提升

• 硅料环节：当前全球多晶硅产能集中于中国，行业集中度高，供需紧张，颗粒硅作为新一代技术，已实现万吨级量产，有望成为未来主流。
• 硅片环节：单晶硅片成为市场主流，大尺寸和薄型化趋势明显，行业集中度高，盈利能力强。
• 组件环节：行业集中度持续提升，龙头企业的市场份额扩大，未来战略地位将显著提升。

3. 光伏辅材：受益于行业高成长性

• 逆变器：组串式逆变器成为主流，国产替代加速，市场空间广阔。
• 跟踪支架：适配大功率组件，经济性凸显，未来渗透率提升空间大。
• 玻璃：大尺寸、双面化趋势催生需求增长，竞争格局为“两超多强”。
• 胶膜：技术路线稳定，白色EVA和POE渗透率提升，竞争格局为“一超两强”。

4. 光伏设备：异质结（HJT）技术引领未来，市场空间巨大

• HJT设备：产业化进程加速，预计2025年市场空间将超400亿元，行业有望诞生千亿市值龙头。
• 光伏设备需求：大尺寸硅片推动设备迭代，长晶炉、切片机等设备需求旺盛。

关键信息

光伏行业发展趋势

• 成本下降：光伏发电成本从2010年的2.47元/度降至2020年的0.37元/度。
• 技术驱动：HJT等新一代电池技术将推动光伏效率提升和成本下降。
• 政策支持：中国及多国政策推动光伏发展，如整县屋顶分布式光伏试点政策。

行业增长预测

• 中国光伏装机：预计2030年新增装机达416-536GW，CAGR 24%-26%。
• 全球光伏装机：预计2030年新增装机达1246-1491GW，CAGR 25%-27%。
• HJT设备市场：预计2025年市场空间达412亿元，5年CAGR 80%。

竞争格局

• 硅料：CR5企业产能占比高，颗粒硅有望加速渗透。
• 硅片：行业集中度高，形成“双寡头”格局（隆基、中环）。
• 组件：CR5市占率已达55%，行业集中度持续提升。
• 辅材：逆变器、支架、玻璃、胶膜等受益于行业高成长性。

投资建议

• 聚焦优质赛道：推荐硅料、硅片、逆变器、胶膜、异质结设备等环节。
• 重点企业：
  • 硅料：保利协鑫、通威股份、大全能源。
  • 硅片：上机数控、隆基股份、中环股份。
  • 组件：天合光能、正泰电器、隆基股份、晶澳科技。
  • 辅材：阳光电源、锦浪科技、福莱特、海优新材。
  • 设备：金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响海外需求。
• 技术替代：新技术可能对现有产业链造成冲击。
• 行业发展低于预期：政策或市场变化可能导致行业增速不及预期。

行业评级

• 机械设备行业：增持。

技术与市场动态

• 颗粒硅：技术成熟，已获大规模采购，未来有望成为主流硅料。
• 大尺寸硅片：推动设备更新和成本降低，成为行业趋势。
• HJT技术：转换效率高、工艺简化，有望成为下一代主流电池技术。

结论

光伏行业在全球“碳中和”背景下将迎来长期发展机遇，未来十年装机需求有望实现十倍增长。主产业链中的硅料、硅片环节具备高盈利能力和行业集中度，组件环节地位将显著提升。辅材和设备环节亦将受益于行业扩张和技术革新，尤其是异质结设备市场潜力巨大。整体来看，光伏行业具备广阔前景，是值得重点关注的投资领域。