光伏：未来需求十年十倍大赛道！_46页_3mb

光伏/光伏设备行业深度分析总结

核心内容

• 行业前景：光伏行业被定义为未来十年需求增长十倍的“大赛道”，受益于“碳中和”全球共识及“光伏平价”时代的临近。
• 成本下降：过去十年光伏度电成本从2010年的2.47元/度下降至2020年的0.37元/度，降幅高达85%。
• 技术驱动：技术进步推动光伏降本提效，尤其是异质结（HJT）技术有望成为下一代主流技术。
• 产业链结构：光伏主产业链包括硅料、硅片、电池片和组件，其中硅料、硅片环节盈利能力较强，组件地位将显著提升。
• 辅材与设备：逆变器、支架、玻璃、胶膜等辅材及光伏设备行业受益于光伏高成长性，具有广阔发展空间。
• 投资建议：重点推荐硅料、硅片、逆变器、胶膜及异质结设备等具备良好竞争格局的优质赛道。

主要观点

光伏行业趋势

1. 全球碳中和共识：全球已有120多个国家宣布碳中和目标，清洁能源发展成为全球共识。
2. 成本下降显著：光伏度电成本在过去十年下降了85%，接近平价上网。
3. 装机需求爆发：预计2030年中国光伏新增装机需求达416-536GW，CAGR为24%-26%；全球需求达1246-1491GW，CAGR为25%-27%，行业将实现十倍增长。

光伏主产业链

1. 硅料：
   • 供需紧张，行业集中度高。
   • 颗粒硅技术取得突破，成本和性能优于传统硅料，有望成为新一代主流硅料。
   • 保利协鑫规划50万吨颗粒硅产能，多家硅片企业已开始试用颗粒硅。
2. 硅片：
   • 单晶硅片已全面替代多晶硅片，市场占有率超90%。
   • 行业向大尺寸和薄型化发展，大尺寸硅片成为趋势。
   • 硅片环节集中度高，形成“双寡头”格局。
3. 电池片：
   • 行业集中度较低，竞争激烈。
   • HJT电池具备高转换效率、低生产成本等优势，有望成为下一代主流技术。
4. 组件：
   • 市场集中度提升，CR5市占率达55%。
   • 双面组件和半片封装技术成为发展趋势，有助于提升发电效率和降低成本。

光伏辅材与设备

1. 逆变器：
   • 组串式逆变器成为主流，国产替代加速。
   • 储能成为未来增长点。
2. 跟踪支架：
   • 经济性凸显，未来渗透率有望提升。
   • 国内厂商具备较大发展潜力。
3. 玻璃：
   • 大尺寸、双面化趋势明显，需求旺盛。
   • 竞争格局呈现“两超多强”。
4. 胶膜：
   • 技术路线稳定，白色EVA和POE渗透率提升。
   • 竞争格局呈现“一超两强”。
5. 光伏设备：
   • 异质结设备产业化临近，预计2025年市场空间将超400亿元。
   • 2025年HJT设备市场空间有望达412亿元，其中PECVD设备达206亿元。
   • 光伏设备行业将迎来新一轮需求增长，利好长晶炉、切片机等设备。

关键信息

• 全球能源结构转型：化石能源占比高，清洁能源发展成为必然趋势。
• 技术革新：改良西门子法、大尺寸硅片、HJT电池等技术推动光伏降本提效。
• 市场集中度提升：硅料、硅片、组件环节集中度逐步提高，龙头效应明显。
• 投资机会：光伏主产业链及辅材、设备环节均具备高成长性，值得重点关注。
• 风险提示：需关注新冠疫情对海外需求的影响、技术替代风险及行业发展低于预期风险。

投资建议

• 主产业链：
  • 推荐上机数控、通威股份、隆基股份、中环股份、爱旭股份、天合光能、正泰电器、晶澳科技等。
• 辅材：
  • 推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、天合光能、中信博、福莱特、信义光能、海优新材等。
• 设备：
  • 推荐金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、上机数控等。

行业评级

• 评级：增持
• 分析师：邱世梁、王华君、邓伟
• 联系人：李思扬

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图表目录摘要

• 图1-图5：展示全球及中国能源结构、光伏成本下降趋势。
• 图6-图10：说明光伏装机量及渗透率增长情况。
• 图11-图15：反映光伏产业链各环节技术及市场变化。
• 图16-图34：展示硅料、硅片、电池片、组件及辅材的市场格局和盈利能力。
• 图35-图49：说明大尺寸硅片、HJT技术、双面组件、半片封装等趋势。

表格目录摘要

• 表1-表5：列出全球主要国家碳中和目标及可再生能源成本对比。
• 表6-表10：展示2030年光伏装机预测、硅料供需情况及颗粒硅扩产计划。
• 表11-表13：说明电池片技术路线、组件市场集中度及逆变器厂商市场份额。

总结

光伏行业正处于快速发展的关键阶段，未来十年将实现装机需求十倍增长，成为碳中和背景下的核心赛道。硅料、硅片环节盈利能力强，组件地位提升，辅材与设备受益于行业高成长性，均有显著的投资机会。随着技术进步和成本下降，光伏将逐步实现平价上网，成为清洁能源的主力。重点推荐硅料、硅片、HJT设备、组件、逆变器等环节的龙头企业，同时需关注行业集中度提升及技术替代风险。