20210727-光大期货-国债期货日报_窄幅震荡_2页

国债期货市场总结：窄幅震荡

核心内容

近期国债期货市场整体呈现窄幅震荡态势。10年期主力合约上涨0.24%，5年期主力合约上涨0.14%，2年期主力合约上涨0.05%。市场情绪整体偏稳，政策层面显示货币政策仍以“稳”为主，未出现明显宽松或收紧信号。同时，Shibor短端品种小幅上行，但3个月Shibor维持不变，显示市场对短期资金成本的预期较为平稳。未来一段时间内，国债期货市场或将延续震荡格局，收益率下行空间有限。

主要观点

• 国债期货走势：整体收涨，但涨幅有限，显示市场对政策面和经济基本面的预期趋于平稳。
• Shibor利率变化：隔夜SHIBOR上行6.20个基点至2.1190%，7天SHIBOR上行7.10个基点至2.2140%，3个月SHIBOR持平，表明短期资金成本有所上升，但长期资金成本未明显变化。
• LPR利率保持不变：表明货币政策以稳为主，未出现明显宽松迹象。
• 国债收益率：10年期国债活跃券到期收益率最新为2.92%，短期内大幅下行概率较低，市场情绪趋于谨慎。
• 政策导向：当前政策环境较为稳定，未来需重点关注7月底的政治局会议，其可能释放的政策信号将对市场走势产生重要影响。
• 地方政府债券发行：6月全国发行地方政府债券7949亿元，其中一般债券2344亿元，专项债券5605亿元，新增债券与再融资债券发行规模分别为5335亿元和2614亿元，显示地方政府融资需求依然旺盛。
• 中美利差与人民币汇率：中美利差保持稳定，人民币汇率指数与美元指数走势相互影响，需关注国际金融市场变化对国内市场的传导效应。

关键信息

1. 国债期货市场表现

• 10年期主力合约：上涨0.24%
• 5年期主力合约：上涨0.14%
• 2年期主力合约：上涨0.05%
• 国债收益率：10年期国债活跃券到期收益率为2.92%，短期大幅下行概率较小

2. 央行公开市场操作

• 逆回购操作：7月26日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%
• 对冲情况：当日100亿元逆回购到期，实现完全对冲，显示央行维持流动性合理充裕的意图

3. 地方政府债券发行情况

• 6月发行总量：7949亿元
• 一般债券：2344亿元
• 专项债券：5605亿元
• 新增与再融资债券：新增5335亿元，再融资2614亿元，显示地方政府融资需求稳定

4. Shibor利率走势

• 隔夜SHIBOR：2.1190%，上行6.20个基点
• 7天SHIBOR：2.2140%，上行7.10个基点
• 3个月SHIBOR：2.4020%，与前一日持平

5. 人民币汇率与中美利差

• 人民币汇率：维持相对稳定，与美元指数走势相互影响
• 中美利差：保持在合理区间，未出现显著变化，显示中美货币政策趋于协调

市场展望

短期内，国债期货市场预计仍将维持震荡格局，收益率进一步下行空间有限。市场参与者应密切关注7月底的政治局会议，以获取可能的政策指引。同时，央行的公开市场操作及地方政府债券发行情况也将在一定程度上影响市场流动性与利率走势。国际金融市场变化，特别是中美利差和人民币汇率波动，也需引起重视，以评估其对国内市场的影响。