20220320-鲁证期货-黑色产业链周报_疫情影响现实需求_复产压制钢厂利润_130页_13mb

疫情影响现实需求，复产压制钢厂利润

核心内容

本周黑色产业链整体表现呈现震荡格局，钢材现货和期货价格先跌后涨，主流价格基本平稳。宏观层面，政策对房地产和基建的支持力度增强，但受疫情和运输影响，钢材需求恢复节奏受限。铁矿石价格受政策压制和成本支撑影响，波动明显，但基本面仍偏强。整体来看，钢材基本面驱动略偏中性，而宏观情绪偏暖，市场对政策预期较为乐观。

主要观点

• 宏观因素：六部委发声稳定楼市，推迟房地产税试点，政策对房地产和基建支持力度增强；资金面透支需求，为后续宽松政策留出空间；“稳增长”仍是政策重点，市场对稳增长政策预期较强。
• 产业政策：采暖季限产结束，钢厂开始复产，但复产规模仍需观察；铁矿石价格受发改委关注，要求贸易商降库，压制矿价。
• 俄乌冲突：局势尚未明朗，对大宗商品造成脉冲式上涨后回落震荡。
• 国内疫情：短期内压制需求，但也为疫情后刺激政策带来预期。

基本面分析

• 供应端：钢厂复产增加，但焦炭资源偏紧，钢厂利润薄，复产规模受限。
• 需求端：热卷、螺纹、线材、钢坯出口增加，国内需求季节性恢复，但受疫情和停工影响，恢复节奏放缓。
• 库存端：库存水平不高，库存仍在下降，但受疫情影响，去库速度明显放缓。
• 利润端：焦炭坚挺，铁矿随盘面波动，钢材利润略有压缩。

策略建议

• 趋势：高位震荡，短线操作建议多单高位获利了结，可观望或高位短空。
• 套利：低位做多卷螺差；利润头寸建议观望，等待多利润机会；正套、反套建议观望。
• 重点关注：产量及政策变化、宏观情绪变化、疫情是否出现新变化。

关键数据与图表

钢材价格与成交

钢材库存与产量

铁矿石周报

• 供给：全球发运量回落，巴西和非主流发运量下降明显，但澳洲发运量增加；港口到港量环比回升，同比基本持平。
• 需求：钢厂需求和矿石日耗小幅增加，钢厂复产预期较强，但利润回落较多，关注复产进度。
• 库存：海外港口库存小幅回落，国内港口库存回落，贸易矿库存降低，但库存仍处于同比高位。
• 价格与成交：铁矿石期现价格反弹后回落，现货和远期成交量回升，但同比偏低；高低品价差收窄，基差大幅修复。
• 策略：趋势暂且观望，中期逢高偏空操作；期现可做空高低品价差或放高品矿远期买盘面；跨期可逢低正套或卖出价差看跌期权。

总结

本周黑色产业链整体呈现震荡态势，钢材价格受政策支持和成本支撑影响，但需求恢复受限。铁矿石价格受政策压制和钢厂利润影响，波动明显但基本面偏好。市场对政策预期较为乐观，但需关注疫情对需求的潜在影响和钢厂复产情况。策略上建议短线操作多单高位获利了结，套利方面可低位做多卷螺差，等待利润机会。