20220220-鲁证期货-黑色产业链周报_国常会再提保供稳价_关注近期钢厂复产_147页_14mb

报告摘要

黑色产业链周报总结 - 2022年2月20日

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡偏弱态势，钢材现货和期货价格均明显下跌。政策层面，国家继续强调“保供稳价”，对铁矿石价格进行调控监管，抑制市场炒作。同时，冬奥会限产仍在执行，影响钢厂产量，但随着3月限产结束，钢厂复产预期增强，对市场走势产生重要影响。需求端，虽有季节性恢复迹象，但整体仍偏弱，终端采购尚未全面启动。库存方面，钢材及铁矿石库存季节性增加，但库存水平不高，对价格支撑有限。宏观层面，稳增长政策预期较强，但地产政策仍偏保守，实际需求未明显改善。

主要观点

钢材市场：
- 现货和期货价格均明显下跌，螺纹和热卷价格跌幅较大。
- 供应端：冬奥会限产导致产量偏低，电炉产量季节性恢复，但整体仍偏弱。
- 需求端：表观消费略有回升，但需求仍处于淡季，工地采购尚未全面启动。
- 库存端：库存季节性增加，但因产量偏低，累库压力不大。
- 基本面驱动偏强，但需关注钢厂复产力度及需求兑现情况。
铁矿石市场：
- 受政策压制，铁矿石价格明显回调，现货和期货价格均走弱。
- 供应端：全球发运量季节性偏低，港口到港量基本持平。
- 需求端：钢厂日耗略降，港口疏港量有所回升，但远期成交低迷。
- 库存端：港口库存继续累积，钢厂库存略有增加，但整体库存水平仍偏高。
- 政策持续关注，打击炒作行为，抑制价格过快上涨。
煤焦市场：
- 焦炭价格基本平稳，铁矿价格偏弱，热卷现货利润略降。
- 稳增长政策预期仍强，但地产政策未全面放松，需求释放仍需时间。

关键信息

钢材供需情况

供应：钢联统计247家钢厂高炉开工率69.58%，产能利用率75.44%，周产量886.08万吨，环比增加15.66万吨。
需求：表观消费775.67万吨，环比增加64.89万吨，需求仍偏弱。
库存：五大品种钢材库存2300.08万吨，环比增加110.41万吨，库存季节性增加但水平不高。

螺纹钢市场

价格：沙钢厂提4770，周跌100；杭州中天4860，周跌90；北京河钢4760，周跌190；广州裕丰5040，周跌140。
库存：螺纹钢库存总量1201.43万吨，环比增加91.41万吨，其中厂库略降，社库增加。
利润：华东高炉螺纹利润约500元/吨，电炉利润约250元/吨，现货利润略降。
策略建议：短期震荡，建议逢低买入，期现正套操作。

热卷市场

价格：天津4910，周跌130；上海4970，周跌140；张家港4980，周跌130；乐从4940，周跌110。
库存：热卷库存总量377.03万吨，环比增加9.98万吨。
利润：热卷现货利润略降，基差略走强。
策略建议：短期震荡，建议逢低建立多头头寸，期现正套操作。

铁矿石市场

价格：Mysteel62%澳粉现货指数850元/吨，环比下降113元/吨。
库存：45港贸易矿库存9273.57万吨，环比增加108.37万吨；钢厂总库存11064.32万吨，环比增加30.19万吨。
供需差：进口矿供需差454.24万吨，环比增加26万吨。
政策：国家发展改革委和市场监管总局持续关注铁矿石价格，打击炒作行为。

策略建议

钢材：
- 短期震荡，注意高价风险。
- 卷螺差建议观望，关注空利润机会。
- 期现正套操作，跨期反套择机建立。
- 期权建议观望。
铁矿石：
- 中长期空单逢高建仓。
- 做空高低品价差，布局空钢矿比。
- 期权建议买入看跌期权或卖出看涨期权。

风险关注点

去产量政策变化：冬奥会限产结束后的复产情况。
地产政策变化：地产回暖政策是否能有效刺激需求。
宏观情绪变化：稳增长政策是否能有效落地。
疫情变化：疫情是否影响终端需求恢复。
出口情况：出口订单是否能改善，海外需求是否疲软。

数据图表说明

钢材产量与库存：钢联数据统计显示，产量偏低，库存季节性增加。
铁矿石发运与到港：全球发运量季节性偏低，港口到港量基本持平。
铁矿石价格与基差：现货价格大幅回落，基差略走强，高低品价差收敛。
政策动态：发改委和市场监管总局多次召开会议，加强市场监管，打击炒作行为。

总结

本周黑色产业链整体偏弱，钢材和铁矿石价格均受政策压制影响明显。供应端受限产影响，产量偏低；需求端虽有季节性回升，但整体仍偏弱。库存季节性增加，但库存水平不高，对价格支撑有限。政策层面持续关注，稳增长预期较强，但地产政策尚未全面放松。钢厂复产及需求兑现情况将是后续关注重点，若复产力度强且需求不及预期，钢价承压；若复产不及预期且需求改善，则价格可能反弹。铁矿石价格回调后，供需矛盾或逐步缓解，但需警惕投机行为。短期市场震荡，建议关注政策与需求变化，适时进行短线操作。

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