20220227-鲁证期货-鲁证黑色月报_需求面临兑现压力_钢厂复产压制利润_123页_12mb

钢材与铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2022年2月，钢材市场整体呈现供需两弱态势，钢厂复产对利润压制明显，现货价格小幅下跌，但基差走强，现货利润扩大。需求恢复偏慢，资金紧张是主要限制因素。铁矿石市场则因钢厂复产和港口疏港量增加，需求有所回升，但受政策压制和投机需求低迷影响，价格反弹有限。

主要观点

钢材市场

• 行情回顾：2月钢材现货处于传统淡季，价格随期货波动，螺纹钢和热卷合约分别下跌213元/吨和149元/吨。现货跌幅小于期货，基差走强，现货利润扩大。
• 供应端：247家钢厂高炉开工率和产能利用率环比下降，日均铁水产量减少，但五大品种周产量环比增加。冬奥会结束后，产量略有回升，但两会和采暖季限产仍压制产量。
• 需求端：五大品种表观消费量环比增加，但恢复不及预期，资金紧张影响需求启动。工地复工缓慢，贸易商情绪从积极转为谨慎。
• 库存端：五大品种库存环比大幅增加，但库存压力不大，3月中旬后钢厂复产可能加剧去库压力。
• 利润端：高炉利润扩张，电炉利润维持低位。现货利润扩大，但盘面利润变化不大。

铁矿石市场

• 供给：全球发运量环比小幅回升，但仍处于季节性低位。澳洲发运量明显增加，巴西和非主流矿发运量回落。港口到港量减少。
• 需求：钢厂复产推动铁矿石日耗回升，疏港量大幅增加，库存向钢厂转移。但政策压制和投机需求低迷限制价格反弹。
• 库存：海外港口库存小幅累积，国内矿山库存回落，港口库存减少。钢厂库存增加，但因复产预期，钢厂不急于补库。
• 价差与基差：高低品价差和基差扩大，期货转贴水。唐山钢坯毛利增加，但上海螺纹电炉毛利下降。

综合分析

• 供需关系：钢厂复产预期支撑需求，但实际需求恢复缓慢，库存压力不大，去库斜率需观察。
• 政策影响：冬奥会限产影响已结束，但两会和采暖季限产仍存在，影响产量恢复。
• 资金情况：资金紧张限制需求启动，财政货币政策宽松尚未落地，市场情绪偏弱。
• 价格走势：钢材价格承压，铁矿石价格反弹有限，但基本面仍偏多。
• 策略建议：
  • 钢材：上半月震荡盘整，下半月承压。空利润、反套或正套策略可考虑。
  • 铁矿石：3月空单暂且离场，中长期空单逢高建仓。做空高低品价差，中高品反套或低品正套。

煤焦市场分析

主要观点

• 焦煤市场：2月中旬价格普遍上调150-550元/吨，市场情绪回暖，但整体价格偏高，存在政策压制风险。
• 焦炭市场：首轮调涨落地，焦企利润修复，但多数仍亏损。钢厂复产后采购意向提升，市场情绪改善。

库存与需求

• 焦煤库存：钢厂焦煤库存增加，但平均可用天数仍处于合理区间。
• 焦炭库存：港口焦炭库存回升，贸易资源增多，但整体库存水平不高。

策略建议

• 煤焦期货：预计3月价格先涨后跌，建议观望为主。

关键数据与图表

钢材关键数据

• 螺纹钢价格：2205合约收盘4617元/吨，月环比跌213元/吨。
• 热卷价格：2205合约收盘4796元/吨，月环比跌149元/吨。
• 库存：五大品种库存2395.02万吨，环比增加842.57万吨。
• 利润：唐山钢坯毛利643元/吨，上海螺纹毛利润412元/吨，热卷毛利润537元/吨。

铁矿石关键数据

• 全球发运量：2599.4万吨，环比增加8.3万吨。
• 港口库存：45港库存15886.57万吨，环比减少147.48万吨。
• 日均疏港量：45港日均疏港量293.79万吨，环比增加38.42万吨。
• 供需差：进口矿供需差275.63万吨，环比减少178.6万吨。

重点关注

• 产量及政策变化：钢厂复产力度及政策对需求的影响。
• 宏观情绪：资金到位情况对需求的推动。
• 海外市场：春节期间的市场变化及后续影响。