20241020-招商期货-钢材铁矿周报_钢厂积极复产叠加情绪退潮_46页_5mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2024年10月14-19日）

钢材情况

• 供需边际恶化：需求端变化有限，工地资金维持稳定，轧材利润一般；板材冷热价差扩大，出口订单略有下滑；供应端利润恢复带动产量持续回升，建材产量自8月下旬以来累计增加约50%。
• 期货贴水分化：螺纹期货贴水100-200元/吨，热卷期货升水<100元/吨。
• 市场情绪变化：在住建部会议后，黑色系期货下挫后反弹，政策利好交易结束，市场情绪企稳但缺乏方向。

铁矿情况

• 供需边际企稳：铁水产量环比上升，钢厂利润收窄，复产节奏放缓；国产矿产量小幅回升，供应维持高位，但中期过剩格局未改。
• 估值与库存：进口矿供应充足，港口库存创历史新高，澳巴矿占比回升，结构性矛盾逐步缓解。
• 期货贴水低位：估值偏高，市场关注点转向供需平衡及政策影响。

价格回顾

• 周内螺纹、热卷现货价格环比下跌，期货贴水波动区间较大；铁矿现货全面下跌或小幅波动，普氏铁矿贴水有所上升。
• 价差方面，螺纹-热卷价差扩大，进出口利润趋于一般，进口矿利润小幅回升。

基本面数据回顾

• 需求：30城新房销售环比小幅上行，土地成交同比降幅扩大；建材成交下滑，去库符合季节性。
• 供应：钢厂利润持续压缩，长流程与短流程钢厂复产节奏分化；废钢价格下滑但估值反弹。
• 库存：螺纹库存延续去库，热卷库存降幅小于往年同期；总库存去库速度略超历史水平。

交易策略与风险提示

• 单边：市场情绪震荡为主，建议观望。
• 套利：持卷螺差多单，谨慎者可考虑止盈；尝试螺纹1/5反套操作。
• 风险点：微观需求不确定性、宏观政策变动及产业调整。

重要事件回顾

• 国内三季度GDP增速放缓，房地产相关政策（货币化安置、信贷支持）落地；央行提示降准可能，欧洲央行降息；国际油价显著下跌影响能源相关市场。

总结

本期钢材需求边际改善有限，供应恢复助推产量回升，供需矛盾短期难以缓解；铁矿供应平稳，港口库存历史高位，过剩格局未变。市场情绪在政策刺激后稳定，但缺乏明确驱动，建议短期谨慎观望，套利策略为主。