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格林大华期货橡胶早报总结（20220711）

核心内容

本报告分析了2022年7月11日天然橡胶市场的短期走势及影响因素，指出当前胶价面临一定的回落风险，但中期预计维持区间震荡。报告从供需两端出发，结合天气、库存、原料价格及下游需求等多方面因素，对市场进行了综合评估。

主要观点

• 短期走势：受国内外产区上量及下游需求疲软影响，短期胶价存在回落风险。
• 中期趋势：预计市场将维持区间震荡，供需关系尚未完全明朗，价格波动有限。
• 天气影响：未来两周，天然橡胶主产区降雨量增加，尤其是缅甸、泰国、柬埔寨和越南南部地区，对割胶影响较大，可能加剧供应压力。
• 库存变化：截至2022年7月3日，中国天然橡胶社会库存为98.69万吨，环比下降0.63%，同比下降6.51%，去库速度加快，库存压力有所缓解。
• 深浅色胶库存差：深浅色胶库存差为4.22万吨，环比增加8.48%，但同比大幅下降82.91%，显示浅色胶需求疲软。

关键信息

利多因素

• 降雨量增加：未来两周，主要产区降雨量环比增加，可能对割胶造成一定影响。
• 库存下降：中国天然橡胶社会库存环比下降0.63%，同比下降6.51%，显示市场去库力度加大。
• 深浅色胶库存差扩大：深浅色胶库存差环比增加8.48%，但同比大幅下降82.91%，表明浅色胶需求仍偏弱。

利空因素

• 原料价格偏弱：泰国原料价格暂稳，但因降雨较多，预计原料价格偏弱整理，后期可能分流至中国市场。
• 越南浓乳行情走跌：越南市场买盘减淡，加工厂利润下滑，采购情绪降温，导致新鲜胶水收购价格下跌。
• 下游需求疲软：中国半钢胎样本企业开工率66.41%，环比下降0.26%，同比上升31.09%；全钢胎样本企业开工率59.14%，环比下降3.31%，同比上升14.74%。部分企业因订单不足或检修计划，开工率下滑明显。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势对全球橡胶供应链的影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情可能对橡胶进口及消费造成不确定性。
• 天气变化风险：国内外主产区天气状况将直接影响割胶进度及原料供应。
• 需求变化风险：下游轮胎企业开工率波动，可能对橡胶价格形成压制。

总结

综上所述，天然橡胶市场短期内面临价格回落压力，主要受供应增加及需求恢复缓慢的影响。中期来看，市场预计维持震荡格局，需密切关注天气变化、下游需求及国际形势等多重因素。库存持续下降有助于缓解市场压力，但原料价格偏弱和部分企业亏损仍对市场构成利空。投资者应谨慎应对，关注后续政策及市场动态。