20211220-西部证券-宏观驱动型大类资产配置研究系列八_历次五年规划_产业政策与A股驱动力_28页_1mb

历次五年规划、产业政策与A股驱动力总结

核心内容

本文分析了历次五年规划对经济结构、国家战略及A股市场的影响，总结出以下核心内容：

1. 发展思路变化：从“调结构”逐步转向“新发展”，强调科技创新驱动和产业升级。
2. 国家战略变化：逐步聚焦于创新、科技、生态，推动新经济与新兴产业。
3. 经济结构变化：一、二产比重下降，三产占比持续上升，向战略性新兴产业和高品质服务业演变。

主要观点

• 五年规划的政策导向对产业政策和资本市场具有重要指引作用。
• 从“十五”到“十三五”，政策主线经历了从周期与金融、制造业与消费、服务业与轻纺工业，再到消费与中高端制造的演变。
• A股市场在不同规划期间表现出不同的风格，如“十五”期间偏向周期与金融，“十一五”偏向制造业与消费，“十二五”偏向服务业与轻纺工业，“十三五”偏向消费与中高端制造。

关键信息

“十五”政策主线：周期与金融

• 发展定调：重点在装备制造业和建筑业。
• 产业政策：共15条，主要聚焦于环保、服务业。
• 资本市场表现：整体下跌，但银行、钢铁、交通运输等周期与金融行业相对抗跌。

“十一五”政策主线：制造业与消费

• 发展定调：振兴装备制造业，鼓励高技术产业和轻工业。
• 产业政策：共23条，重点在科技、消费与制造。
• 资本市场表现：整体上涨，电气设备、机械设备、医药生物等行业表现突出。

“十二五”政策主线：服务业与轻纺工业

• 发展定调：强调制造业转型升级和服务业大发展。
• 产业政策：共42条，以环保和计算机为主。
• 资本市场表现：传媒、计算机、休闲服务等行业表现优异。

“十三五”政策主线：消费与中高端制造

• 发展定调：提出“制造强国”和“大众消费”。
• 产业政策：共46条，聚焦促消费、科技、智能制造。
• 资本市场表现：食品饮料、家用电器、休闲服务等行业领涨。

“十四五”政策基调：数字经济、绿色经济、双循环

• 发展定调：六大关键词：自主可控、数字经济、绿色经济、双循环、应对老龄化、富国强军。
• 产业政策：已出台38条，鼓励绿色与智能制造、促消费、公共事业。
• 市场展望：产业升级继续，旧经济贡献回升，市场趋于均衡，不排除全面牛市的可能。

历次五年规划重点对比

风险提示

• 国内政策超预期
• 对历次五年规划理解不到位

图表与数据支持

• 图1：历次五年规划中提出的国家战略
• 图2：历次五年规划中定量指标比重变化
• 图3：2000年至今我国三大产业占GDP比重
• 图4：2016年至今我国三新经济增加值占GDP比重
• 图5-24：各时期政策关键词频率统计、产业政策梳理及资本市场表现图

结论

历次五年规划体现了国家对经济结构和产业发展方向的不断调整和优化。从“十五”到“十四五”，政策重点逐步从传统制造业向新兴产业、服务业和数字经济转移，同时强调绿色经济和双循环战略。A股市场在不同阶段受到政策影响，表现出相应的行业风格。随着“十四五”规划的推进，市场有望趋于均衡，不排除全面牛市的可能性。