20211220-中国银行-经济金融热点快评2021年第224期（总第660期）_香港公布SPAC上市规则_湾区资本市场再添助力_3页_159kb

香港SPAC上市规则总结

核心内容

2021年12月17日，香港交易及结算所（港交所）宣布引入SPAC（特殊目的收购公司）上市机制，自2022年1月1日起生效。此举使香港成为继美国、新加坡之后第三个允许SPAC上市的资本市场，标志着香港资本市场进一步向国际化、多元化方向迈进。

SPAC是一种“空白支票公司”，其主要功能是在上市后通过并购方式实现对目标公司的资本运作。SPAC本身不从事实际业务，而是通过募集资金用于未来并购。若SPAC在规定时间内未能完成并购，则需将资金退还给投资者。

主要观点

• 提升市场竞争力：SPAC机制的引入有助于增强香港资本市场的功能和全球IPO吸引力，进一步巩固其作为亚洲首要融资市场的地位。
• 简化上市流程：与传统IPO相比，SPAC具有更高的上市成功率、更短的上市时间、更低的费用和更灵活的价格机制，为新兴企业提供了更高效的融资路径。
• 降低上市门槛：SPAC不设盈利要求，为尚未盈利但具有发展潜力的企业提供了上市机会，特别是科技类、新能源类企业。
• 强化投资者保护：公众投资者可通过赎回权退出，保障其本金及利息，提升了投资信心。

关键信息

SPAC机制优势

• 上市成功率高：SPAC先上市再并购，避免了传统IPO中可能因市场环境变化而导致的失败。
• 时间周期短：SPAC和De-SPAC（去壳）交易可在六个月内完成，有利于企业抓住上市窗口期。
• 成本较低：相比传统IPO，SPAC的上市费用更低。
• 价格确定性高：交易价格更具灵活性，有利于双方达成共识。
• 投资者保障度高：设置赎回机制，保障投资者权益。

SPAC对湾区资本市场的影响

1. 丰富融资渠道
   SPAC为国内企业，尤其是高科技和新能源企业，提供了新的融资方式，弥补了传统IPO在盈利要求上的不足。

2. 支持国资改革
   国资背景的企业可通过SPAC机制实现资本运作，助力粤港澳大湾区混合所有制改革。

3. 吸引美股退市企业
   随着中国公司撤美返港趋势增强，SPAC为这些企业提供了更便捷的融资和上市路径。

4. 鼓励优质投资机构参与
   港交所鼓励具备丰富经验和良好声誉的国际投资机构作为SPAC发起人，推动创新产业发展。

对湾区金融机构的作用

• 提供过桥融资服务：帮助SPAC公司和投资机构缓解并购过程中的资金压力。
• 开展财务顾问服务：整合信托、私募、券商等资源，为SPAC目标公司提供一站式金融服务。
• 推动上市后战略合作：支持SPAC公司后续发展，提升其估值水平和市场影响力。

总结

香港SPAC机制的推出，不仅提升了其资本市场的国际化水平，也为粤港澳大湾区的企业和金融机构带来了新的机遇。通过提供更灵活、高效、低成本的上市方式，SPAC有助于吸引优质企业和投资机构，推动湾区资本市场高质量发展，进一步增强其在全球资本市场的竞争力和影响力。

点评人：中国银行深圳市分行大湾区金融研究院 曾圣钧
审稿人：邱登
单位：中国银行深圳市分行大湾区金融研究院
联系方式：

• 吴小燕：0755 - 22330087
• 邱登：0755 - 22332759