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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.15）

核心内容概览

豆粕市场

• 基本面：美豆价格探底回升，消息面多空交织，南美天气变数影响盘面。国内受非洲猪瘟影响，生猪补栏不及预期，压制豆粕价格。进口大豆到港量减少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，支撑豆粕期货价格。短期豆粕价格或在3180至3230区间震荡。
• 基差：现货3311（华东），基差100，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期1400附近震荡；国内受需求偏空影响，价格或低位震荡，关注南美天气及国内需求。

菜粕市场

• 基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上升空间。3月需求有望启动，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 基差：现货2680，基差-52，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，短期在2700至2750区间震荡，短线操作为主。

大豆市场

• 基本面：美豆震荡偏强，俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格。国产大豆收购价高位，但进口大豆替代增多，国产大豆或进入有价无市格局。
• 基差：现货5800，基差-322，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

关键信息汇总

外部因素

• 美豆走势：美豆价格探底回升，短期震荡在1400附近。
• 巴西大豆收割：巴西大豆收割进程偏慢，3月4日仅35%，影响出口节奏和价格。
• 疫情情况：美国新冠新增病例高位回落，巴西疫情重回高位，对市场情绪有一定影响。
• 南美天气：南美大豆产区天气变数影响价格走势。

内部因素

• 非洲猪瘟：影响生猪补栏，压制豆粕需求。
• 国内需求：生猪存栏2月环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%，导致生猪补栏支撑不足，压制豆粕价格。
• 进口情况：进口大豆到港量低位回升，3月预计620万吨，4月760万吨，5月1040万吨，6月1030万吨。
• 油厂库存：豆粕库存回升，大豆库存高位回落，影响市场供需。

市场表现

• 豆粕主力合约（M2105）：价格3210，短期震荡区间3180至3230。
• 菜粕主力合约（RM2105）：价格2732，短期震荡区间2700至2750。
• 豆一主力合约（A2105）：价格6122，短期震荡区间600至6100。
• 豆粕与菜粕价差：价差低位震荡，关注市场供需变化。

市场策略建议

豆粕

• 操作建议：短期区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。
• 关注点：南美大豆收割天气、国内需求变化、进口大豆到港量。

菜粕

• 操作建议：短期震荡区间2700至2750，短线操作为主，期权观望。
• 关注点：加拿大油菜籽进口情况、美国DDGS进口、国内需求启动。

大豆

• 操作建议：短期震荡，建议观望或短线操作。
• 关注点：国产大豆供需格局、进口大豆替代情况、市场情绪变化。

结论

豆粕和菜粕市场受内外因素影响，短期震荡为主。豆粕受国内需求偏弱压制，但基差升水和进口大豆到港量减少支撑价格；菜粕则受油菜籽供应偏紧支撑，但替代效应限制上涨空间。国内大豆市场受进口替代和国产价格高位影响，短期波动加剧。建议投资者关注南美天气、国内需求及进口政策变化，谨慎操作。