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报告摘要
豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.19）
一、核心内容概述
本报告聚焦于豆粕、菜粕及大豆的市场动态，分析了近期价格走势、基本面变化、库存情况、持仓动向及未来展望。整体来看，豆类市场受到国际供需、国内需求及政策因素等多重影响，呈现出震荡偏弱的格局。
二、豆粕市场分析
1. 基本面分析
- 国际因素：美豆价格震荡回落，美元走强和原油下跌压制价格，南美大豆产区天气改善，短期维持震荡格局。
- 国内因素：春节后受非洲猪瘟影响，豆粕成交和生猪补栏不及预期，压制价格；但国内进口大豆到港量偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落和基差升水支撑期货价格。
- 结论：短期豆粕价格或在3200至3250区间震荡，短线操作为主，期权观望。
2. 基差情况
- 现货价格3245元/吨，基差-1，贴水期货。中性。
3. 库存变化
- 豆粕库存74.47万吨，环比减少12.53%，去年同期库存51.24万吨，同比增加45.33%。偏空。
4. 盘面表现
- 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
5. 主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
三、菜粕市场分析
1. 基本面分析
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格；但豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近极限，水产养殖需求偏淡压制现货价格。
- 3月需求有望启动，支撑价格；但未来中加关系改善或重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
- 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，短期价格在2800至2850区间震荡，短线区间操作为主，期权观望。
2. 基差情况
- 现货价格2780元/吨，基差-51，贴水期货。偏空。
3. 库存变化
- 菜粕库存6万吨，环比增加11.52%，去年同期库存1.2万吨，同比增加400%。偏空。
4. 盘面表现
- 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
5. 主力持仓
- 主力多翻空，资金流出，偏空。
四、大豆市场分析
1. 基本面分析
- 美豆震荡回落，国内大豆价格受俄罗斯上调出口关税影响有所支撑；但国产大豆豆农开始出售，大豆期货升水收窄，进口大豆替代增多，国产大豆面临“有价无市”或不进入压榨市场的风险。
- 结论：美豆预计在1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。
2. 基差情况
- 现货价格5700元/吨，基差34，升水期货。偏多。
3. 库存变化
- 大豆库存439.87万吨，环比减少7.9%，去年同期库存288.29万吨，同比增加52.57%。偏空。
4. 盘面表现
- 价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
5. 主力持仓
- 主力多翻空，资金流入，偏空。
五、市场数据一览
1. 合约价格与基差
| 品种 | 合约 | 期价 | 现价 | 现价变动 | 基差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 大豆主力 | A2105 | 5666 | 5700 | 0 | 34 |
| 豆粕主力 | M2105 | 3246 | 3245 | -25 | -1 |
| 豆粕远月 | M2109 | 3332 | 3254 | -43 | 8 |
| 菜粕主力 | RM2105 | 2831 | 2780 | -20 | -51 |
| 菜粕远月 | RM2109 | 2797 | 2750 | -50 | -81 |
2. 库存变化
- 豆粕库存：74.47万吨，环比减少12.53%，去年同期库存51.24万吨，同比增加45.33%。
- 大豆库存：439.87万吨，环比减少4.93%，去年同期库存288.29万吨，同比增加52.57%。
- 菜粕库存：6万吨，环比增加11.52%，去年同期库存1.2万吨，同比增加400%。
六、供需与政策影响
1. 进口大豆到港量
- 2月到港量594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1040万吨，6月预计1030万吨，整体呈上升趋势。
2. 油厂豆粕库存
- 油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，未执行合同增加至433.6万吨，周环比增加45.59%。
3. 生猪市场影响
- 生猪存栏：2月环比减少4.01%，母猪存栏环比减少6.02%，显示生猪养殖需求偏弱。
- 生猪价格：企稳震荡偏弱，受非洲猪瘟影响，成交偏淡。
- 养殖利润：维持低位，显示行业盈利能力有限。
七、未来展望
- 豆粕：短期震荡为主，关注南美大豆收割天气和国内需求变化。
- 菜粕：短期跟随豆粕震荡，未来若中加关系改善，进口恢复可能压制价格。
- 大豆：短期波动加剧，需警惕进口替代和国内需求变化。
八、结论
整体来看，豆类市场受国际供需和国内需求双重压制，短期震荡格局为主。豆粕和菜粕价格均偏弱，但豆粕因库存回落和基差升水有所支撑，菜粕则因库存较低和需求预期支撑，表现略强。大豆市场则因进口回升和国产供应压力，价格承压明显。建议投资者关注天气变化、进口政策及国内需求动向，采取短线操作策略，期权观望。
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