20230428-安信证券-稳健医疗-300888.SZ-全棉时代恢复快速增长_常规医用耗材持续高增可期_5页_1005kb

稳健医疗公司快报总结 (2023年04月28日)

一、核心数据

• 当前股价： 60.74元
• 6个月目标价： 80.52元
• 投资评级： 买入-A

二、财务表现

1. 2022年度

   • 营收: 1135.1亿元，同比增长41.23%
   • 归母净利润: 165.1亿元，同比增长33.18%

2. 2023年第一季度

   • 营收: 235.2亿元，同比增长128%
   • 归母净利润: 37.7亿元，同比增长55.6%

三、业务亮点

1. 医用耗材板块回升

   • 常规医用耗材2023Q1同比增长76.9%，主要受益于品牌提升及渠道扩张
   • 医疗电商用户超1344万，药店覆盖超15万家

2. 消费板块增长

   • 健康生活消费品2023Q1同比增长10.53%
   • 全棉时代消费增长430%，重点推广棉柔巾、卫生巾等产品

四、盈利能力

1. 毛利率提升： 2023Q1达50.97%，同比提升31.9%
2. 费用控制： 销售、管理、研发费用率分别下降6.69、0.07、0.59个百分点

五、投资建议与风险

• 推荐持有： 预计2023-2025年营收增速61.1%-16.6%，净利润增速4.5%-21.8%
• 关注风险： 下游需求下滑、原材料波动、竞争加剧及并购整合效果不及预期