20231015-华泰期货-甲醇周报_去库驱动转强_关注海外检修变化_11页_2mb

核心内容总结

• 策略建议：报告推荐逢低配多套保策略。原因是煤头甲醇生产利润压缩后，估值性价比提升；港口需求因MTO复工得到提振，预计10月开始进入去库周期，周频港口库存已连续去库，驱动转强。此外，天然气价格走强导致海外甲醇装置检修增加，应关注后续开工变化。

• 市场分析：当前甲醇市场数据稳定，国内开工率小幅波动，库存水平有所下降。具体数据包括：卓创甲醇开工率74.36%（+0.6%），西北开工率84.01%（+1.35%）；港口库存如太仓约1018万吨（-6.7%），江苏港口523万吨（-4.7%）。传统下游如甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工率均有提升，但甲醛略有下降。

• 价格与利润：煤头甲醇生产利润被压缩，提升了估值吸引力。进口船货预计在本周内到港约966万吨，影响进口利润。海外方面，北美、中东和欧洲多地甲醇装置检修或降负荷，短期内供应减少。

• 核心观点：市场驱动转强，需关注原油、煤价和MTO开工波动风险。去库周期的开始强化了港口需求，推动逢低套保建议。

• 总体评估：基于数据，需求和库存改善支持价格上涨，但需警惕全球供应变动和价格波动。