20240526-华泰期货-甲醇周报_关注下游MTO装置的检修兑现程度_11页_887kb

策略摘要

逢高做空套保。

港口方面

港口基差冲高后快速回落，反映纸货最紧张时期暂过。下游MTO装置检修预期增加，叠加6月到港预期回升，平衡表预估5月去库周期结束，6月进入微幅累库周期，边际驱动转弱。需关注下游MTO装置检修的兑现程度。

内地方面

5月上中旬检修集中期未过，6月煤头甲醇开工回升，内地库存逐步见底。煤头甲醇生产利润偏高，6月估值回落预期需关注。5月待发订单量环比略降，市场报盘积极。

市场分析

国内甲醇开工率快速提升，卓创数据显示69.51%，西北开工率75.46%。隆众数据显示西北库存2489万吨，待发订单124万吨。传统下游开工率稳中个增，甲醛、二甲醚、醋酸等个别品种差异明显，MTBE开工率环比下滑。

6月展望

预计进口船货到港492万吨，港口库存压力增加。成本支撑减弱，内地区域价差缩小，沿海地区基差转负。终端需求疲软，需防范价格回调风险。

风险

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开机率变化，影响供需平衡及价格走势。