20240107-华泰期货-甲醇月报_伊朗装置季节性停车_但1月到港压力仍大_15页_1mb

甲醇月报总结（2024/01/07）

一、策略摘要
建议逢低做多套保，基于甲醇估值不高与供需结构变化。

二、市场分析

1. 内地方面

• 煤制甲醇开工率高企回落，西南气头甲醇装置检修至1月中下旬，常规开工同步见顶回落。
• 下游季节性淡季降负，甲醛、二甲醚、MTBE部分开工承压，传统需求进一步下滑。
• 供需两弱导致内地库存压力暂不大。

2. 海外供应

• 伊朗装置进入冬季检修季，1月开工率降至31%历史低位，但关注检修持续时长。
• 欧美加开工维持高位，南美甲醇装置逐步投产。
• 非伊装置多有检修，国际供应阶段性收缩。

3. 港口供需

• 1月到港压力大，库存维持小幅累库节奏。
• 港口供需改善推迟至2月，与内地累库节奏可能存在时间差异。
• MTO装置检修计划陆续兑现，需关注兴兴、宁波富德、南京诚志等装置检修进度。

三、核心观点

• 全球供需存在分化，内地供需相对较弱，港口改善滞后。
• 建议逢低做多套保，国内局势影响或推动甲醇估值走向稳定区间。

四、风险提示

• 上游煤价波动
• 下游MTO检修兑现进度
• 伊朗装置停车持续时间

五、统计周期分析

• 全国进入季度累库周期，1-2月对冲化肥需求或导致地区累库节奏分化的可能。

完