20240623-华泰期货-软商品周报_板块整体有所回落_关注产区天气情况_18页_1mb

软商品周报总结

棉花观点

市场分析：

• 国际方面： 南半球新棉大量上市，巴西、澳洲丰产预期强；美棉产区旱情好转，新年度增产预期升温；需求支撑有限，供需格局转向宽松，预计国际棉价低位运行。
• 国内方面： 供应充裕，棉花进口同比大幅增加，新棉丰产预期明显；需求端进入传统淡季，纺织企业开机率下滑，成品累库普遍，基本面利空发酵。
• 后市展望： 短期棉价偏弱整理，关注高温干旱天气；8月后疆内库存趋紧，叠加季节性因素，或有反弹动能。
  策略： 中性
  风险： 宏观悲观情绪、旺季基本面变化、天气影响

纸浆观点

市场分析：

• 供应端： 国内外供应扰动频繁，短期海外驱动偏强；中期针叶浆产能有限，供应或缩减。
• 需求端： 国内需求改善欠佳，下游原料库存消耗为主；欧洲需求边际改善，但库存高企，补库周期带动有限。
• 中期展望： 进口依赖度高，受海外成本主导；港存处低位，新增产能扩张或提供支撑。
  策略： 中性
  风险： 宏观风险、汇率波动、原材料需求低迷

白糖观点

市场分析：

• 国际方面： 巴西24/25榨季增产预期仍在，但天气干旱可能支撑短期价格；印度泰国新榨季种植面积回升，需关注北半球天气。
• 国内方面： 库存偏低，现货受进口窗口收窄提振；二季度进口低于预期，但三季度到港压力明显。
• 后市展望： 全球供应过剩预期显著，中长期偏空；短期因大跌存在修复可能，操作需谨慎。
  策略： 中性
  风险： 天气影响、政策扰动（如印尼禁止进口）

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