20240714-华泰期货-软商品周报_郑棉前低暂获支撑_关注旺季订单情况_18页_1mb

棉花市场分析总结

• 全球产量：2024/25年度全球棉花产量将显著增加，主要因美棉和巴西棉新年度增产预期较强，消费增幅不及产量，期末库存小幅累积。
• 国内供应：国内商业库存去库速度慢，进口量同比增加，国内棉花资源充裕；新年度种植面积下降不明显，产量预计与去年基本持平。
• 需求端：下游纺织企业开机率下滑明显，成品累库普遍；下半年旺季需求或有改善，提供一定支撑。
• 后市展望：短期棉价暂获支撑，但需关注天气扰动及滑准税配额发放；整体趋势中性。

纸浆市场分析总结

• 全球供应：海外浆厂报价持续上调，短期供应驱动偏强；但下半年新增产能将增加市场供给，压制浆价。
• 需求端：欧美终端需求回暖不及预期，国内产业链利润传导不畅，下游对高价木浆接受度低，现货成交降温。
• 后市展望：短期浆价区间震荡，港口库存处于低位，存在一定支撑。

白糖市场分析总结

• 原糖需求：巴西产量增加承压，但仍存天气风险；北半球恢复性增产可能，但政策和天气不确定性影响供应。
• 郑糖走势：短期基差修复提供支撑，但中长期随原糖走弱；进口糖扩大可能导致后期供应压力上升。
• 后市展望：短期需关注巴西产量及进口糖到港节奏，中长期应在全球过剩预期框架下谨慎看待。