20221106-天风证券-中科江南-301153.SZ-Q3利润高增长_高成长的财政IT龙头_3页_689kb

中科江南（301153）总结

核心内容

中科江南（301153）作为财政IT领域的龙头企业，2022年前三季度实现了显著的业绩增长。公司营收和净利润均同比增长，尤其在第三季度表现突出，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。同时，公司发布了股权激励计划，体现了管理层对公司未来发展的信心。此外，公司积极参与财政预算管理一体化系统建设，受益于政策推动，拓展了其业务空间。

主要观点

1. 财务表现亮眼

• 营收增长：2022年前三季度公司营收达到5.52亿元，同比增长17.60%。其中，第三季度营收为2.03亿元，同比增长18.80%。
• 利润高增：第三季度归母净利润为6529万元，同比增长90.88%；扣非归母净利润为6308万元，同比增长87.01%。
• 毛利率提升：前三季度毛利率为59.20%，同比提高3.98个百分点。
• 费用率下降：期间费用率为34.78%，同比下降0.31个百分点。
• 现金流改善：前三季度销售商品提供劳务收到的现金为4.41亿元，占营收比例79.81%，同比提高16.52个百分点。尽管经营性现金流净额为-5031万元，但同比改善。

2. 股权激励计划彰显信心

• 公司于2022年9月发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予194名高管和核心员工322.50万股限制性股票，占公司总股本的2.99%。
• 授予价格为37.62元/股。
• 设定较高的业绩考核目标：2022-2024年净利润增长率不低于50%、86%、124%；净资产收益率不低于19%、16.5%、17.5%；每年研发投入占比不低于17%；每年现金分红比例不低于30%。

3. 财政预算管理一体化系统建设加速

• 2019年起，财政部推动财政核心业务一体化系统建设，2022年进一步明确全国范围内实施预算指标核算管理。
• 公司作为财政部技术标准制订小组成员，全程参与相关标准文件制定。
• 截至2021年12月，公司财政预算管理一体化业务已覆盖11个省、165个地市、1520个区县，测算业务空间约7.03亿元。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.40亿元、3.22亿元、4.30亿元。
• 估值指标：对应当前市值的PE分别为40.94倍、30.53倍、22.84倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 行业季节性风险
• 人员成本上升的风险
• 市场竞争加剧风险
• 市场拓展不及预期的风险

财务数据概览

财务比率分析

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司具备高成长潜力。
• 预计未来三年公司盈利能力将持续增强，现金流状况有望改善。

公司基本信息

• A股总股本：108.00百万股
• 流通A股股本：23.81百万股
• A股总市值：9,825.84百万元
• 流通A股市值：2,166.37百万元
• 每股净资产：13.08元
• 资产负债率：28.68%
• 一年内最高/最低价：97.20元 / 43.18元

股价走势

分析师信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 张若凡：分析师，SAC执业证书编号：S1110521090001，邮箱：zhangruofan@tfzq.com