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中科江南2022年业绩总结及投资分析

核心内容

中科江南于2023年3月30日发布2022年年度报告，显示出强劲的业绩增长和良好的发展势头。公司全年营业收入达到9.13亿元，同比增长23.66%；归母净利润为2.59亿元，同比增长65.68%；扣非归母净利润为2.41亿元，同比增长61.69%。2022年第四季度，公司营业收入同比增长34.27%，归母净利润同比增长88.44%。公司盈利能力显著提升，2022年毛利率达58.44%，净利率达28.64%。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年实现9.13亿元，同比增长23.66%。
• 归母净利润：2022年实现2.59亿元，同比增长65.68%。
• 扣非归母净利润：2022年实现2.41亿元，同比增长61.69%。
• 毛利率：2022年毛利率为58.44%，较2021年增加3.74个百分点。
• 净利率：2022年净利率为28.64%，较2021年增加7.4个百分点。
• ROE：2022年ROE为54.2%，盈利能力强劲。

业务发展

• 支付电子化业务：公司第一大收入来源，2022年营收6.16亿元，同比增长14.6%，占公司营收比重67.4%。
• 预算管理一体化业务：增速最快，2022年营收1.19亿元，同比增长131.9%。
• 行业电子化业务：2022年营收0.24亿元，初步开拓多个关键项目，包括国家知识产权局、国家医保局、湖北省银行端医保局等，为未来业务扩展奠定基础。

收购与拓展

• 江苏洛灵收购：公司完成对江苏洛灵51%股权的收购，2022年9-12月江苏洛灵实现净利润0.37亿元，贡献公司归母净利润0.19亿元。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年收入分别为12.9/17.3/21.6亿元，同比增长41%/34%/25%。
• 净利润预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.4/4.7/6.1亿元，同比增长30%/40%/30%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键财务指标

风险提示

• 研发突破不及预期
• 政策支持不及预期
• 产品交付不及预期

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

结论

中科江南在2022年实现了营收与利润的双重高增长，显示出公司在财政信息化领域的强劲竞争力和良好发展前景。公司通过政策支持和业务拓展，不断巩固其在支付电子化和预算管理一体化业务上的优势，并在行业电子化领域取得初步进展。分析师认为，公司未来成长空间广阔，维持“买入”投资评级。