20240329-财通证券-中科江南-301153.SZ-数字财政筑基石_电子凭证育未来_3页_449kb

以下是关于中科江南（301153）的证券研究报告总结：

• 业绩增长情况
  公司2023年实现营业收入1208亿元，同比增长323.1%；归母净利润300亿元，同比增长159.2%；扣非归母净利润288亿元，同比增长194.9%（剔除股份支付后同比增长432.7%）。

• 核心业务动因分析

  1. 预算管理一体化推动：2023年相关业务同比增长841.7%，公司已参与12个省份的一体化系统2.0建设，有望持续增长。
  2. 电子凭证改革：云服务收入上涨1838.2%，财政部试点文件推动电子凭证常态化处理，公司已布局14个电子凭证平台，具备单位侧系统适配潜力。
  3. 医保票据区块链：完成医保平台总结点，覆盖近3000家医疗机构，开发医保数据要素标杆案例，拓展数据服务场景。

• 财务预测与评级

  • 预计2024-2026年营收分别为1526亿、2001亿、2540亿；净利润分别为369亿、494亿、602亿。
  • 当前PE为325倍，PE逐年下降，维持“增持”评级。
  • 风险提示：二期建设不及预期、电子凭证推广放缓、客户资金紧张、新业务拓展缓慢等。

• 分析师观点
  公司财政信息化优势稳固，依托会计凭证云服务与医保区块链拓展数据业务，未来增长潜力充足。