20220516-金源期货-锌周报_下游逢低补库_短期锌价有望企稳_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

2022年5月16日，锌市场受到宏观经济与供需因素的双重影响，整体呈现震荡走势。锌价在短期内有所企稳，但中长期仍面临下行压力。分析指出，锌价调整后，下游企业逢低补库，有助于短期价格的稳定。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力Zn2206期价收于25525元/吨，周度跌幅达4.97%；伦锌收于3546美元/吨，周度跌幅达6.46%。锌价下跌导致现货转为升水，市场采购情绪有所回升。

• 宏观环境：美国4月CPI同比上涨8.3%，PPI同比上涨11%，通胀压力依然强劲，市场预期美联储将继续紧缩货币政策，美元强势对金属价格形成压制。欧元区经济景气指数下滑，能源危机加剧，进一步影响全球市场情绪。

• 国内经济数据：4月中国出口金额2736.20亿美元，同比增长3.90%，但环比下降明显；进口金额2225.00亿美元，同比微增。国内信贷与社融数据低于预期，政策加码预期增强。

• 供需变化：

  • 供应端：LME锌库存周度环比减少，锌矿进口窗口开启，精炼锌远期供给有望边际回升。
  • 需求端：疫情对终端消费传导造成影响，消费回补对锌价的提振存在不确定性。尽管部分企业开工率回升，但整体需求仍偏弱。
  • 库存情况：LME库存减少，上期所锌库存环比下降，SMM七地锌锭库存也有所下降，显示市场去库趋势明显。

• 操作建议：当前建议观望，因短期锌价企稳震荡，但中长期仍面临下行压力。

• 风险因素：

  • 海外能源扰动再起，可能影响锌价走势；
  • 国内需求超预期兑现，可能对锌价形成支撑。

关键信息

• 价格走势：

  • 沪锌Zn2206收盘价25525元/吨，周度跌幅4.97%；
  • 伦锌3月期价格收于3546美元/吨，周度跌幅6.46%。

• 现货市场：

  • 上海0#锌主流成交价25410~25480元/吨，升水50~70元/吨；
  • 宁波0#锌成交价25680~25730元/吨，对上海溢价280元/吨；
  • 广东0#锌升水20~40元/吨；
  • 天津0#锌升水150~190元/吨，紫金升水200~240元/吨。

• 库存变化：

  • LME库存86550吨，环比减少7825吨；
  • 上期所锌库存167066吨，环比减少5556吨；
  • SMM七地锌锭库存26.69万吨，较5月5日减少14200吨。

• 数据来源：iFinD，铜冠金源期货

图表概览

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

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• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
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公司信息

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