20241229-华泰期货-铅周报_年底供需双弱_铅价仍以震荡为主_7页_628kb

铅蓄电池市场当前呈现供需双弱局面，铅价维持震荡格局。终端消费平淡，经销商主要消化库存，企业订单下滑，因电动车电池价格调整和代理量不确定性因素影响。

供应方面，冶炼企业开工率下滑明显。原生铅方面，SMM数据显示本周开工率降至58.61%，下滑43个百分点，受河南、云南和湖南等地环保限产等影响，部分冶炼厂暂停生产，原料库存备库困难。再生铅开工率27.88%，周下滑73.2个百分点，原料库存下降0.038万吨至1.687万吨，成品库存上升。进口矿供应紧张，TC报价未调升。

库存状况显示，国内SMM铅锭五地总库存减至53.8万吨，LME库存减少至24.79万吨，库存减少反映市场压力。

策略上保持中性，单边和套利操作暂缓。主要风险包括冶炼产量提升、国内消费大幅下滑及流动性收紧。

整体市场预期年末波动有限，需关注环保政策和库存变化对供需的影响。