20241215-华泰期货-铅周报_蓄电池需求出现分化_铅价或仍以震荡格局为主_7页_629kb

铅周报（2024年12月15日）

铅市场短期上涨空间有限，总体维持震荡格局。

供应端分析：

• 精矿供应：国内铅精矿加工费维持在650元/金属吨水平，进口加工费仍为负值（-20美元/干吨）。2024年10月国内进口精矿环比增长7.3%，累计同比增幅达47.8%，进口量持续增加。

• 冶炼环节：冶炼厂原料冬储接近结束，北方企业12月以刚需采购为主。河南、云南部分冶炼厂因原料品质下调产量，而部分企业将进行常规检修。另外，再生铅市场原料库存有所下降，**废电动车电池价格居于9945元/吨、废白壳和黑壳分别在9635元/吨和10060元/吨。再生铅冶炼结束的开工率为48.86%，较上周下滑5.08个百分点。

消费端分析：

• 铅蓄电池：12月中旬起部分企业订单回升，综合开工率整体提升。汽车蓄电池市场经销商按需采购，并为冲量保持满负荷状态；而电动自行车市场消费清淡，品牌厂商已先后通知电池价格上涨，经销商接货情况分化。

• 出口压力：铅内外价差扩大，进口窗口即将打开，出口型企业面临成本竞争压力。

库存状况：

• 国内五地社会库存共计57.9万吨，较上周小幅增加。LME库存减少106万吨至2608万吨。此外，上期所库存数据也为震荡态势。

投资建议：

• 单边策略： 中性态度，暂缓观点。
• 风险提示：
  1. 再生铅供应增加导致的产量波动。
  2. 消费端需求骤降。
  3. 金融流动性变化可能带来的价格波动。

铅市场短期趋势受供需平衡变化驱动，需密切关注冶炼企业检修动态和消费终端变化。