20240131-银河期货-铅2月报_节前供需双弱_铅市震荡调整为主_15页_1mb

铅市场2月报总结（2024年1月31日）

摘要

2024年铅市开年强势，价格从158万元/吨上涨至165万元/吨附近，后因供需双弱震荡回落。1月交易中，铅价突破167万元/吨关口但最终回落至万六关口。供应端，原生铅和再生铅产量因1月检修、限产和环保因素同步下滑；需求端，电池市场消费清淡，下游备货意愿低。基本面支撑较强，铅价运行区间预计在15500-16500元/吨。

市场表现

铅价2024年初高歌猛进，最高触及167万元/吨，后因供需平衡未改善而波动。沪铅持仓略有回暖，LME铅价维持低贴水状态。春节临近，市场进入备库周期，库存快速去化，但假期临近将导致供应端收紧。

供应分析

• 原生铅：12月国内产量环比上升24.2%，但1月因湖南、云南等地区炼厂检修及河南环保限制产量下滑。进口精矿供应有限，加工费低位运行。
• 再生铅：12月产量环比下降33.2%，主要因安徽环保管控和节前备料需求旺盛。1月供应预计继续减少，废电瓶价格冲高至10050元/吨。
• 精矿供应：全球和国内精矿产量同比增加，但进口利润亏损，实际进口量有限。原料供应偏紧支撑价格。

需求分析

• 终端需求：铅蓄电池市场消费低迷，电池企业开工率维持高位但订单不佳。汽车市场新能源渗透率上升，对铅酸电池需求压缩，铅锂电池价差收窄。电动自行车电池需求延续改良，锂电替代风险上升。
• 需求侧动态：1月电池企业基本完成节前备库，下游采购转清淡；出口需求增长乏力，铅价高位对需求抑制明显。

后市展望

短期铅市基本面供需双弱，供给端产量同步下滑，需求端备库完成，价格下方支撑较强，运行区间15500-16500元/吨。重点关注废电瓶价格波动和铅锭供应变化。长期需警惕新能源替代和政策影响。