20230410-广州期货-一周集萃-沪铅_供需双弱_铅价震荡为主_19页_2mb

铅价震荡分析总结

核心内容

本报告分析了2023年4月7日沪铅市场的行情走势，并结合宏观与基本面因素，对铅价的未来走势进行了展望。报告指出，铅价在短期内呈现震荡格局，波动区间预计在15000-15500元/吨之间。

主要观点

宏观面

• 外弱内强：国际市场情绪偏弱，美国就业市场降温，但通胀压力依然存在，加息尚未结束，海外经济衰退风险上升；国内经济政策宽松，整体情绪向好。
• 情绪性反弹：铅价周内先跌后涨，上涨主要受宏观情绪改善影响，而非基本面强劲。

基本面

• 供需双弱：原生铅产量维持高位，但产能利用率下降，冶炼厂开工积极性减弱；再生铅利润逐步修复，但因检修和技改计划，整体供应偏紧。
• 淡季需求走弱：铅蓄电池企业开工率维持，但终端订单消费平淡，需求进入淡季。
• 库存持续去库：SHFE铅库存持续下降，LME库存维持稳定，整体库存处于低位，对价格形成支撑。

原生铅

• 产量增加：周度原生铅产量为5.31万吨，环比上升4.22%。
• 产能利用率下降：中国原生铅产能利用率下降，冶炼厂检修技改计划增多，部分企业已停产。
• 原材料消化周期走低：原材料消化周期为23.32万吨/周，周度环比走低，显示供应端压力增加。

再生铅

• 利润修复：再生铅冶炼利润震荡走升，再生铅利润为-174元/吨，周度有所修复。
• 价差走阔：精铅与再生铅价差走阔，显示再生铅相对价值上升。
• 废电瓶货源偏紧：废电瓶铅平均价维持不变，货源偏紧支撑再生铅价格。

进出口

• 内外价差震荡走低：沪伦比为7.，内外比价震荡走低，显示海外铅价相对疲软。
• 铅精矿进口增长：2月铅精矿进口量达11.16万吨，同比增加100%。
• 精炼铅出口减少：2月精炼铅出口量为1.49万吨，同比减少34.19%；无进口，显示国内供应偏紧。

关键信息

市场走势

• 沪铅主力2305合约：截至4月7日收盘为15,320元/吨，周环比上涨0.59%。
• 现货价格：上海有色1#铅锭现货价格为15,175元/吨，周度环比上涨0.33%，贴水145元/吨。

行情展望

• 铅价震荡为主：多空因素交织，铅价预计维持震荡走势，波动区间为15000-15500元/吨。

风险提示

• 海外衰退风险：美国经济衰退风险上升，可能影响全球铅价走势。
• 冶炼厂检修：再生铅冶炼厂检修和技改计划增多，可能影响供应。
• 淡季需求走弱：下游需求进入淡季，终端消费疲软。

行业/产业动态

海外动态

• 美国经济数据：四季度GDP终值2.6%，核心PCE上修至4.4%，制造业PMI为49.2，显示经济放缓。
• 联储加息预期：耶伦暗示加息接近尾声，但欧洲央行仍需持续加息以应对高通胀。

国内动态

• 中法合作加强：中法元首访华，发布51项联合声明，加强经贸合作。
• 汽车销售火热：国内乘用车销售市场活跃，近半月日均销售8.0万辆，环比增长107.4%。

免责声明

本报告由广州期货股份有限公司编制，内容基于合法获取的信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权归广州期货所有，未经许可，不得复制、引用或转载。

联系方式

总结

本报告指出，铅价在宏观情绪改善与基本面供需双弱的背景下呈现震荡走势。短期内，铅价预计在15000-15500元/吨区间波动。投资者需关注海外经济衰退风险、冶炼厂检修及淡季需求走弱等关键因素。