20161130-兴业证券-通信行业2017年年度投资策略_继续回归价值_择机兼顾主题_110页_2mb

通信行业2017年年度投资策略总结

核心内容概述

本报告为兴业证券通信行业2017年的年度投资策略，分析了通信行业的短期与长期驱动力，并对光通信、专网通信、CDN、军工通信、量子通信、物联网、流量经营等细分领域进行了详细分析，提出了重点推荐的标的和投资建议。

主要观点与关键信息

一、2016年通信行业回顾

• 板块表现：通信板块整体下跌12.1%，跑输沪深300指数3.7个百分点，但跑赢创业板指数8.4个百分点。
• 子行业表现：通信增值服务下跌16.9%，通信设备下跌7.2%，电信运营板块下跌18.9%。
• 行业趋势：2016年营收持续快速增长，2017年有望继续增长，但利润增速将逐步放缓，需寻找新业务支撑。

二、2017年投资策略：回归价值为主，兼顾主题为辅

• 核心驱动力：短期以移动固网和广电700MHz移动网建设为主导，长期则由经济转型和信息社会建设驱动。
• 重点推荐板块：
  • 光通信
  • CDN
  • 军工通信
  • 专网通信
  • 量子通信
  • 物联网
  • 流量经营

分行业分析

1. 光通信

• 持续高景气：光通信行业收入和净利润保持高速增长，主要受益于宽带建设、光纤到村政策、4G流量增长等。
• 产业链结构：光通信产业链包括光器件、光设备、光纤光缆、ODN等，其中光纤光缆因量价齐升，业绩弹性最大。
• 重点公司：亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、博创科技、新易盛。
• 光棒供需关系：光棒自给率不足，存在供给缺口，推动光纤价格上涨，有利于拥有自主光棒生产能力的企业。

2. 专网通信

• 中长期稳增长：专网通信行业正从模拟向数字转型，未来将走向宽窄带融合，带来产值数倍增长。
• 市场规模：国内专网市场空间约453亿元，未来增长潜力大。
• 重点公司：海能达，其在技术、品牌、渠道、服务等方面具备明显优势。

3. CDN

• 流量大时代：随着宽带普及、4G网络建设，CDN行业将保持高速增长。
• 市场空间：2015年市场规模约56亿元，预计2016-2017年保持40%以上增速。
• 重点公司：网宿科技、高升控股。

4. 军工通信

• 新军改推动：军改完成，军工通信订单逐步落地，行业进入高速增长期。
• 重点领域：
  • 海底观测网络
  • 军用雷达
  • 军用无线通信
  • 军用卫星
• 重点公司：中天科技、通光线缆、海格通信、银河电子、信威集团、国睿科技、四创电子、航天通信、烽火电子、振芯科技。

5. 量子通信

• 信息安全解决方案：量子通信是信息安全的终极解决方案，能抵抗量子计算机攻击。
• 国家支持：已被列入“十三五规划”，预计未来3-5年进入高速增长期。
• 市场空间：短期市场规模预计达千亿，长期有望突破万亿。
• 重点公司：科大国盾、九州量子、浙江东方、宁波建工、亨通光电等。

6. 物联网

• 标准确立：NB-IoT标准在2016年6月正式冻结，推动物联网普及。
• 市场规模：全球物联网市场规模预计达7.1万亿美元，中国物联网市场规模预计2018年超1.5万亿元。
• 技术优势：NB-IoT在部署、连接数、覆盖、功耗、成本等方面具有明显优势。
• 重点公司：宜通世纪、永鼎股份、长江通信、大汉三通、通鼎互联、梦网荣信、魔品科技等。

7. 流量经营

• 市场增长：流量经营市场规模从100亿增长至200亿，未来有望达到千亿。
• 重点公司：大汉三通（新三板）、通鼎互联、梦网荣信、魔品科技（新三板）。

投资建议

• 价值板块：光通信、CDN、军工通信、专网通信。
• 主题板块：量子通信、物联网、流量经营。
• 重点推荐：
  • 光通信：亨通光电、中天科技、烽火通信
  • 专网通信：海能达
  • CDN：网宿科技、高升控股
  • 军工通信：中天科技、通光线缆、海格通信、银河电子、信威集团
  • 量子通信：科大国盾、九州量子、浙江东方、宁波建工
  • 物联网：宜通世纪、永鼎股份、长江通信
  • 流量经营：通鼎互联、梦网荣信

结构性机会展望

• 光通信：未来3年预计保持20%-30%增速，业绩弹性最大。
• 专网通信：龙头公司迎来“黄金”时代，市场空间广阔。
• CDN：受益流量增长和渗透率提升，预计持续高速增长。
• 军工通信：随着军改完成和信息化建设推进，订单将逐步落地。
• 量子通信：在信息安全领域具有不可替代性，行业进入高速成长期。
• 物联网：NB-IoT标准冻结，技术成熟，未来将实现规模商用。
• 流量经营：形成第三方市场，预计未来几年市场规模快速增长。