20170501-中泰证券-通信行业周报：2016年报及2017年一季报总结：市场表现与业绩增速基本相符，建议关注高增长、低估值标的_40页_1mb

通信行业2016年报及2017年一季报总结

核心内容

本报告总结了2016年通信行业年报及2017年一季报的业绩表现，并对市场走势和投资方向进行了分析。整体来看，2016年通信行业营收和净利润均有所增长，但增速较2015年有所放缓。2017年一季度，行业营收和净利润小幅上升，但整体市场表现不佳。

主要观点

2016年业绩回顾

• 行业整体表现：2016年通信行业营收同比增长5.80%，净利润（扣除中国联通、中兴通讯和信威集团）同比增长21.28%。营收和净利润增速相比2015年分别下降3.3和9个百分点。
• 细分板块表现：信息服务、通信服务、军工通信、通信线缆等板块的净利润增速较高，分别为89.67%、73.57%、72.56%和60.95%。而通信设备板块的净利润出现较大下滑。
• 上市公司分布：营业收入增速分布较为分散，119家上市公司实现营收增长，占比77.78%。归母净利润增速呈现两极分化，50家公司增速超过50%，22家公司增速低于-50%。

2017年一季度业绩回顾

• 行业整体表现：2017年一季度通信行业实现营收1865.7亿元，同比增长5.6%；归母净利润51.51亿元，同比增长3.4%。
• 细分板块表现：物联网、北斗导航、光通信、云计算、通信线缆等板块的净利润涨幅居前。但专网通信因海能达亏损，导致板块净利润下降较多，但一季度亏损属于正常现象。

市场表现及投资展望

• 市场表现：2017年至今通信行业指数下跌4.86%，在28个一级行业中排名第21位。与上证指数（+1.64%）相比表现较差，但优于传媒（-9.90%）和计算机（-10.73%）行业。
• 估值情况：通信行业平均PETTM为63.8，高于TMT行业中其他板块，如电子（46.5）、计算机（48.6）、传媒（39.2）。
• 投资展望：建议继续关注成长性较好、估值较低的龙头公司，特别是物联网、光纤光缆等板块，因为这些板块业绩增速确定性高，且估值较低。

投资建议

光通信

• 推荐公司：亨通光电、中天科技、中际装备、博创科技
• 理由：流量持续增长驱动光网络升级和扩容，运营商资本开支向固网领域倾斜，数据中心网络需求旺盛。

物联网

• 推荐公司：宜通世纪、新天科技
• 理由：物联网行业正处于连接数爆发增长阶段，NB-IoT的规模化商用和芯片厂商的批量供货能力推动产业加速发展。

专网通信

• 推荐公司：海能达
• 理由：模拟集群向数字集群转换、宽带与窄带融合推动专网快速增长。

北斗产业链

• 推荐公司：合众思壮
• 理由：具备全产业链布局，包括上游板卡、中游终端和下游行业应用，具有较高的投资价值。

风险提示

• 光通信下游需求不及预期
• 物联网平台接入数增长不及预期
• 国内专网企业海外拓展不及预期
• 北斗导航的渗透速度不及预期

附表与图表

• 图表1：2010-2016年通信行业营收情况
• 图表2：2010-2016年通信行业归母净利润情况
• 图表3：2016年通信行业细分板块营收增速
• 图表4：2016年通信行业细分板块净利润增速
• 图表5：通信板块上市公司年报收入增速分布
• 图表6：通信板块上市公司年报归母净利润增速分布
• 图表7：1Q17通信行业各细分板块营收增速
• 图表8：1Q17通信行业各细分板块净利润增速
• 图表9：2017年一季度上市公司收入增速分布
• 图表10：2017年一季度上市公司净利润增速分布
• 图表11：2017年至今各行业涨跌幅
• 图表12：2010年至今通信行业平均PE变化情况
• 图表13：TMT行业PE变化情况
• 图表14：2017年至今通信行业各细分板块市场表现
• 图表15：2017年至今行业涨幅前十上市公司
• 图表16：2017预测市盈率前十上市公司

本周聚焦

公告要点

• 广东榕泰：解散清算两家控股子公司。
• 中利集团：计提资产减值准备18,715.83万元。
• 神州泰岳：计提资产减值准备71,788,683.37元。
• 吴通控股：互众广告实现净利润，原股东兑现业绩承诺。
• 数据港：全资子公司拟投资6350万元建设数据中心。
• 东软载波：提取商誉减值准备6,401,227.90元。
• 吉大通信：计提资产减值准备6,866,105.76元。
• 光环新网：注销全资子公司及山东分公司。
• 中天科技：发行股份购买资产中标的公司2016年度业绩达标。
• 华讯方舟：与南京软件谷签署项目投资协议。
• 金卡智能：重大资产重组2016年度业绩承诺实现情况。
• 茂业通信：全资子公司中标移动网络综合代维服务项目。
• 网宿科技：调整股票期权激励计划。
• 日海通讯：计提资产减值准备7,628.55万元。
• 盛路通信：重大资产重组盈利预测实现情况。
• 通鼎互联：控股股东及部分管理人员计划增持公司股份。
• 天源迪科：重大资产重组事项获证监会审核通过。
• 华力创通：调整发行股份购买资产的发行价格和数量。
• 世纪鼎利：调整发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案。
• 九州量子：无法按期披露2016年年度报告的风险提示。