20170507-中泰证券-通信行业周报_在高成长中寻找低估值_在悲观中寻找希望_20页_1mb

通信行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了通信行业的市场走势、投资建议及重点公司动态，指出在高成长中寻找低估值、在悲观中寻找希望的投资策略。分析师认为，尽管行业整体表现不佳，但部分公司因业绩增长较快而估值被低估，具备投资机会。

主要观点

• 市场回顾：上周沪深300下跌1.66%，中小板下跌2.21%，创业板下跌1.76%。通信板块下跌1.47%，表现弱于其他TMT板块。
• 行业趋势：物联网、北斗导航、光通信、云计算等细分板块净利润增长显著，但市场表现不佳，可能与估值重建有关。
• 投资建议：估值与成长性匹配是关键，建议关注光通信和物联网行业中的高成长公司，尤其是亨通光电、中天科技、烽火通信和宜通世纪。
• 风险提示：光通信下游需求不及预期、物联网发展速度不及预期。

关键信息

光通信板块

• 亨通光电：2017年PE为12.59倍，预计未来两年PE将进一步下降。公司积极布局海外市场和新技术领域。
• 中天科技：2017年PE为12.89倍，业绩增长稳定，具有一定的安全边际。
• 烽火通信：目前市值相当于2017年净利润的22倍，预计未来两年保持25%~30%的增长，5G投资有望提前至2019年。

物联网板块

• 宜通世纪：预计2017~2018年净利润分别不低于3.00亿元和4.15亿元，业绩增速大于35%。当前市值仅为2017年净利润的30倍，估值具有安全边际。

市场表现

• 周涨幅前五名：优博讯（11.75%）、恒信移动（9.08%）、汇源通信（8.36%）、新易盛（7.74%）、雄帝科技（6.62%）。
• 周跌幅前五名：威星智能（-17.06%）、熙菱信息（-13.66%）、亿联网络（-12.52%）、立昂技术（-11.36%）、科华恒盛（-9.54%）。

重点公司动态

公告要点

• 耐威科技：解除限售股份600,026股，占公司股本总额的0.3240%。
• 网宿科技：与CDN-VIDEO股东签署相关协议，推进业务整合。
• 金亚科技：重大资产出售实施完毕，转让款已全部收到。
• 春兴精工：签署股权转让框架协议，收购30%的标的公司股权。
• 浙大网新：子公司大白科技与蚂蚁金服签署医保移动支付合作协议。
• ST慧球：拟处置部分子公司，包括湖北科赛威供应链管理有限公司等。
• 高新兴：调整限制性股票激励计划，首次授予3,182.30万股。
• 新海宜：第三期员工持股计划，7名高管认购不超过6833万份。
• 通鼎互联：过渡期损益审计完成，盈利由公司享有。
• 润欣科技：持股5%以上股东减持股份1.17%。
• 美利云：终止减持股份计划，承诺6个月内不减持。
• 金信诺：参与设立并购基金，规模3亿元，首期1.5亿元。
• 大唐电信：非公开发行限售股上市流通。
• 凯乐科技：收到业绩承诺补偿款，完成子公司股权转让。

运营商动态

• 中移动：公布2017年光缆分纤箱集采结果，中天、亨通中标。
• 中国电信：为C919首飞提供通信保障，部署VoLTE信令监测系统。
• 中国移动：与ARM、Cavium和Enea合作建立开放NFV测试实验室。
• T-Mobile：计划利用600MHz频段部署5G网络，爱立信和诺基亚将提供设备支持。
• 诺基亚：计划出售海缆业务，估值8亿欧元。
• IBM：收购Verizon企业云和托管服务，进一步扩展云服务业务。

其它资讯

• 全球5G测试运营商：第一季度达到25家，计划在2019年底实施5G服务。
• 光纤复合架空地线市场：预计到2021年收益将超42亿元。
• IBM数据中心：新增四个数据中心，全球数据中心数量达55个。
• 思科收购Viptela：以6.1亿美元现金收购SD-WAN公司。
• 锐捷网络：推出支持LoRa和NB-IoT的物联网解决方案。
• 海能达：在“一带一路”市场取得突破，签订3000万美元项目。

附表

• 图表1：1Q17通信行业各细分板块净利润增速
• 图表2：2017年一季度上市公司净利润增速分布
• 图表3：2017年至今通信行业各细分板块市场表现
• 图表4：通信（物联网）行业上市公司业绩增长及估值预测对比
• 图表5：各板块一周涨跌幅（%）
• 图表6：通信板块个股周涨幅前五名
• 图表7：通信板块个股周跌幅前五名
• 图表8：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
• 图表9：一周大宗交易情况
• 图表10：近期解禁信息
• 图表11：本周上市公司大事提醒