20170406-爱建证券-通信2017年第二季度投资策略_关注业绩增长确定的行业龙头_紧抓信息基建及国企改革机会_25页_2mb

通信行业2017年第二季度投资策略总结

核心内容

本报告为爱建证券有限责任公司于2017年4月6日发布的通信行业投资策略，重点分析了通信行业的增长逻辑、市场趋势以及投资机会，提出了对光通信、物联网、云计算及北斗导航等子行业的投资建议。

主要观点

1. 通信行业增长逻辑

• 移动数据及互联网业务收入成为电信业务收入中占比最大的业务，数据流量业务收入的增加验证了通信行业继续增长的逻辑。
• 光通信板块：由于光纤光缆市场供小于求，光通信板块表现出较强的景气度。政府工作报告推动5万个行政村通光纤和光网城市建设，进一步刺激光纤、光器件及系统设备的采购需求。
• 云计算板块：2016年被视为云计算、大数据启动元年，数据中心建设需求带动光通信基础设施的采购增长。
• 物联网板块：物联网正在广泛深入各个垂直行业，推动数字化转型。NB-IoT建设进入加速期，运营商和设备商正在积极推进物联网设备及应用开发，未来物联网云平台公司有望创造更多价值。
• 北斗导航系统：北斗系统已进入第三阶段建设，未来民用市场将迎来爆发机会。随着北斗管理条例立法完成，其在大众消费市场推广普及的潜力巨大。

2. 通信行业表现

• 2017年第一季度，通信板块整体表现较好，涨幅为7.82%，优于沪深300指数（3.1%）。
• 通信行业在TMT行业中排名靠前，虽然比电子行业表现略逊，但优于计算机和传媒板块。
• 通信板块的PE（历史TTM_整体法）为61倍，相比其他行业仍具相对估值优势。

3. 运营商发展动态

• 中国移动在2017年启动5G外场实验，目标在2020年实现17.5亿个联接，坚持“四轮驱动”战略。
• 中国联通聚焦4G、宽带及物联网等创新业务，计划2017年上半年推进NB-IoT正式商用。
• 中国电信以“转型3.0”为引领，推动智能网络建设，预计2017年将完成100GOTN建设，带动10G PON设备采购。

4. 光纤光缆市场

• 光纤光缆市场仍处于供小于求状态，上游光棒扩产周期长，导致整体产能紧张。
• 中国移动2016年11月集采光纤光缆6114万芯公里，预计2017年第二轮集采将提前至4月份，采购量与上一轮持平。
• 光纤价格有所回升，光通信行业景气度持续。

5. 物联网发展趋势

• 物联网正在成为各行业数字化转型的重要推动力，未来将创造更多数据处理和分析的价值。
• NB-IoT技术进入商用阶段，预计2017年6月具备规模商用条件，带动终端设备需求增长。
• 物联网云平台企业有望在长期中创造更多价值，关注具备终端及云平台能力的公司。

6. 北斗导航系统

• 北斗系统已覆盖全球30多个国家，计划在2020年前后完成35颗卫星发射组网，实现全球服务。
• 北斗终端芯片价格与性能已接近国外产品，立法流程完成后将推动民用市场爆发。
• 北斗系统在军民融合背景下，未来在军事及民用领域均有较大发展空间。

7. 国企混改

• 通信行业为国企改革的重点领域，未来将通过资产整合、引入社会资本及员工持股等方式推动改革。
• 国企混改将带来内部资源整合机会，关注邮科院系、普天系和大唐系等通信企业。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持）

• 重点推荐公司：

  • 光通信：亨通光电（600487）、光迅科技（002281）
  • 物联网：高新兴（300098）、宜通世纪（300310）
  • 云计算：科华恒盛（002335）
  • 北斗导航：海格通信（002465）、振芯科技（300101）
  • 国企混改：大唐电信（600198）、特发信息（000070）

• 风险提示：

  • 系统性风险
  • 经济下行导致政策实施低于预期
  • 行业竞争加剧，盈利能力不及预期
  • 产能需求格局改变及运营商资本支出减少

投资建议

• 光通信：建议关注光纤光缆及光模块相关企业，尤其是亨通光电和光迅科技。
• 物联网：建议关注物联网终端及云平台公司，如高新兴和宜通世纪。
• 云计算：建议关注具备核心数据中心资源及与国际云服务商合作的公司，如科华恒盛。
• 北斗导航：建议关注北斗导航及卫星通信双主线企业，如海格通信和振芯科技。
• 国企混改：关注资产整合及引入社会资本的通信企业，如大唐电信和特发信息。

总结

本报告全面分析了2017年第二季度通信行业的市场表现、行业基本面、投资机会及风险提示，指出光通信、物联网、云计算及北斗导航系统为行业增长的主要驱动力，建议投资者重点关注相关领域的龙头企业，把握行业发展趋势带来的投资机会。