20161130-兴业证券-通信行业2017年年度投资策略：继续回归价值，择机兼顾主题_111页_2mb

通信行业2017年年度投资策略总结

核心内容

本报告总结了2016年通信行业的发展情况，并对2017年的投资机会进行了分析。通信行业在2016年整体表现不佳，但部分子行业如光通信、CDN、军工通信和物联网等仍保持快速增长，显示出较强的行业韧性。2017年，行业将回归价值投资，同时兼顾主题投资，重点布局具备长期增长潜力的领域。

主要观点

1. 2016年行业回顾

• 通信板块整体下跌12.1%，跑输沪深300指数3.7个百分点，但跑赢创业板指数8.4个百分点。
• 通信设备行业营收增速放缓，但光通信因需求回暖和价格上涨，保持快速增长。
• 广电设备和专网通信在2016年出现波动，但长期趋势向好。

2. 2017年趋势研判

• 行业将回归价值投资，聚焦具备稳定增长逻辑的领域。
• 重点推荐光通信、CDN、军工通信和物联网等板块。

关键信息

1. 光通信

• 行业现状：光通信行业处于高景气状态，光纤光缆业绩弹性最大。
• 驱动因素：中国移动、广电、工信部政策推动光纤建设，尤其是光纤到村和宽带升级。
• 产业链：光通信产业链包括光器件、光设备、光纤光缆、ODN等，其中光纤光缆因价格和需求上涨，增长最快。
• 市场前景：预计未来3年光通信行业保持20%-30%的增速。
• 重点企业：亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、博创科技、新易盛、通鼎互联。
• 光棒自给率：2016年自给率69%，预计2017年提升至85%，光棒技术壁垒高，产能和成本是关键。

2. CDN

• 行业现状：CDN行业受益于互联网流量增长，保持高速增长。
• 驱动因素：4G网络建设、宽带提速降费、视频应用爆发。
• 市场前景：预计未来3-5年CDN行业增速仍将保持在40%以上。
• 重点企业：网宿科技、高升控股。
• 技术优势：专业CDN服务商具备定制化、规模化和中立性优势，能更好地服务大型互联网客户和政府客户。

3. 军工通信

• 行业现状：军工通信行业在新军改完成后，订单逐步落地。
• 驱动因素：国防信息化建设、C4ISR系统需求增加、军用卫星和海底观测网建设。
• 市场前景：预计未来3-5年军工通信行业将进入高速增长期。
• 重点企业：中天科技、通光线缆、海格通信、银河电子、信威集团、国睿科技、四创电子、航天通信、烽火电子。
• 市场规模：预计2018年C4ISR相关开支将超1000亿元。

4. 专网通信

• 行业现状：专网通信行业正处于模拟向数字转换的关键阶段，未来将走向宽窄带融合。
• 驱动因素：政府与公共安全、公用事业、工商业需求增长。
• 市场前景：预计未来3年复合增长率在6%左右，市场规模有望扩大数倍。
• 重点企业：海能达。
• 市场规模：国内专网市场空间约453亿元，未来潜力巨大。

5. 量子通信

• 行业现状：量子通信技术已具备产业化能力，成为信息安全的重要解决方案。
• 驱动因素：国家政策支持、“十三五规划”纳入、技术突破。
• 市场前景：短期市场规模可达千亿，长期有望达到万亿。
• 重点企业：科大国盾、九州量子、浙江东方、宁波建工、盛洋科技、亨通光电。
• 技术优势：中国在量子通信领域处于国际领先地位，已建成多个城域网和干线。

6. 物联网

• 行业现状：物联网在2016年迎来NB-IoT标准冻结，成为普及的重要节点。
• 驱动因素：NB-IoT技术的成熟、标准确立、巨头参与。
• 市场前景：预计2017年是NB-IoT规模商用元年，未来5年全球物联网市场规模将达7.1万亿美元。
• 重点企业：宜通世纪、永鼎股份、长江通信、大汉三通、通鼎互联、梦网荣信、魔品科技。
• 技术优势：NB-IoT具备部署便捷、海量连接、深度覆盖、超低功耗、低成本等五大优势。

总结

通信行业在2016年经历调整，2017年将回归价值投资，同时关注主题性机会。重点领域包括光通信、CDN、军工通信、专网通信和物联网，其中光通信和CDN因技术升级和需求增长表现突出，军工通信因国防信息化需求增长潜力巨大，物联网因标准确立和巨头参与迎来爆发期。这些领域将成为2017年通信行业投资的主要方向。