20131014-中泰证券-电子元器件行业_季度策略报告-景气高峰期_关注渗透率低的细分行业_22页_2mb

电子元器件季度策略报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于电子元器件行业的季度表现与三季报预测，分析了各子行业的发展趋势、主要企业的业绩表现及投资建议。整体来看，电子元器件板块在2013年第三季度表现强劲，涨幅为15.26%，高于沪深300和上证综指，主要受益于安防产业链、可穿戴设备及电子行业弱复苏带动。

主要观点

1. 三季度板块表现

• 板块涨幅：电子元器件板块涨幅为15.26%，处于各板块涨幅前段。
• 子行业表现：
  • 集成电路：涨幅最大，达33.71%。
  • 印制电路板：涨幅为31.25%。
  • 被动元件：涨幅为28.21%。
  • 显示器件和光学元件：涨幅较小，仅个位数。
• 个股表现：
  • 中京电子、丹邦科技、宝莱特、奋达科技、同洲电子涨幅均在70%以上。
  • 海康威视、大华股份、同方国芯、三安光电、欣旺达、水晶光电等公司表现突出。

2. 三季报预测

• 半导体类企业：收入和净利增速明显加快，尤其是集成电路子行业，预计2013年Q3累计营收达123.21亿，同比增长14.59%，净利达7.45亿。
• 分立器件：预计2013年Q3累计营收达17.34亿，净利达1.03亿，同比下降5.97%。
• 半导体材料：增速略慢于终端应用，但部分企业如康强电子、中环股份表现良好。
• 显示器件：受终端显示屏销量趋于平缓和面板单价下降影响，净利润出现大幅下滑，但部分LED应用转型企业如润丰光电、聚飞光电表现良好。
• LED行业：预计2013年Q3累计营收达91.78亿，净利达7.34亿，行业供需反转推动业绩增长。
• 光学元件：整体表现优于其他子行业，部分企业如顺络电子、江海股份等实现良好增长。

3. 行业驱动因素

• 国际半导体市场：仍处于高位，全球销售额稳步上升。
• 国产手机市场：从中低端市场切入，实现“质”与“量”双覆盖，推动整体行业增长。
• 可穿戴设备：智能手表等新品发布频繁，带动软性印制板需求。
• 消费电子：四季度平板出货量有望首次超越PC，推动电子行业持续增长。
• LED照明：渗透率逐步提升，成为新的增长点。

关键信息

重点公司基本状况

投资策略

• 四季度展望：电子行业在国内外经济缓慢复苏和新型消费电子预期验证背景下，整体呈现稳步增长。
• 重点子板块：
  • 安防监控：关注海康威视和大华股份。
  • LED照明：看好润丰光电、聚飞光电等转型企业。
  • 移动支付：同方国芯、东软载波等公司受益于芯片国产化趋势。
• 推荐组合：同方国芯 > 三安光电 > 欣旺达 > 水晶光电。

行业趋势分析

1. 电子行业整体趋势

• 2013年电子行业一波接一波，支撑高景气度。
• 国际半导体市场景气度仍处于高位，中国在芯片设计和制造方面逐步拉近与发达国家的差距。

2. 手机行业

• 国产手机从中低端市场切入，实现“质”与“量”同覆盖。
• 移动支付、智能识别等技术推动智能手机发展。

3. PC/平板市场

• PC连续六个季度同比下滑。
• 2013年四季度平板出货量有望首次超越PC。

4. 面板/LED市场

• 显示器件和光学元件受终端显示屏渗透率饱和影响，业绩表现平平。
• 部分LED应用向照明转型的公司如润丰光电、聚飞光电业绩明显好转。

5. 智能穿戴及体感技术

• 国外新品发布层出不穷，国内厂商持观望态度。
• 软性印制板龙头中京电子和丹邦科技在技术和市场预期上占优。

总结

本报告指出，电子元器件行业在2013年第三季度表现强劲，主要受益于安防产业链、可穿戴设备及电子行业弱复苏。重点推荐集成电路、印制电路板、被动元件等子行业，同时关注LED照明和移动支付等新兴领域。各子行业及重点公司均展现出不同程度的增长潜力，尤其是海康威视、大华股份、同方国芯、三安光电、欣旺达和水晶光电等公司。整体来看，电子行业在四季度有望继续保持增长态势，值得投资者重点关注。