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晨会纪要总结（2013年10月14日）

核心内容概览

本晨会总结涵盖多个行业和板块的市场表现、业绩预期、政策影响及投资建议，主要包括电子、房地产、建材、纺织服装、基础化工、造纸轻工、交通运输等行业。整体市场在国庆节后有所反弹，但部分行业仍面临挑战。

主要观点

一、市场表现与行业趋势

• 市场整体：申万A指、上证指数、深证综指、沪深300均上涨，但涨幅不及预期。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：园区开发（6.03%）、公交（4.43%）、石油化工（4.40%）、服装家纺（4.37%）、采掘服务（4.04%）。
  • 跌幅前五：传媒（-1.78%）、视听器材（-0.61%）、种植业（-0.59%）、电子制造（-0.55%）、网络服务（-0.47%）。

二、电子行业展望

• 创新周期进入下半场：智能手机、平板行业增速放缓，但中国产业链仍具成长潜力。
• 未来增长点：以穿戴式设备为代表的“下一代浪潮”可能成为未来5年驱动电子行业的重要动力。
• 三季报影响：短期内电子行业面临压力，但三季报将释放风险，11-12月可能是布局2014年的最佳时机。
• 十大猜想：
  1. 穿戴式设备风生水起
  2. 移动电子产品金属化
  3. LED行业整合，中国企业走向全球
  4. 大尺寸触摸屏需求启动
  5. 面板新产能投放，上游材料产业机会显现
  6. 本土光学企业蓬勃发展
  7. 苹果发布iWatch、iTV及不同尺寸iPhone、iPad产品
  8. 电动汽车市场启动
  9. 柔性显示初露端倪，技术创新突破在即
  10. 无人驾驶汽车受关注，智能化进入新阶段

三、久其软件分析

• 业务模式：为政府部委和大型企业提供报表管理、电子政务、ERP及BI等服务。
• 毛利率：久其软件毛利率接近50%，反映其“产品+定制”双轨模式。
• 投资建议：预计2013-2015年收入分别为3.1、3.9、5.0亿元，每股收益分别为0.35、0.46、0.58元，维持“增持”评级。
• 催化剂：三季报出现业绩拐点，2013年净利润增长强劲，承接更多国产IT项目。

四、房地产行业三季报前瞻

• 销售表现：2013年前三季度重点公司销售额同比增长40%，高于全国及一二线城市增速。
• 三季报业绩：预计整体净利润平均增长31.9%，其中部分公司增速超过50%。
• 政策影响：土地制度改革将推动房地产行业长期健康发展，关注土改、国企改革、城镇化等主题。
• 重点推荐：华夏幸福、荣盛发展、阳光城等销售和业绩快速增长的优质成长股。

五、建材行业分析

• 水泥市场：受益于行业自律和需求回升，沿江、河北市场盈利有望超预期。
• 重点推荐：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山、金隅股份。
• 玻璃行业：三季度进入淡季，但行业毛利率上行至13%，推荐旗滨集团。

六、汽车行业三季报前瞻

• 销量与业绩：三季度行业销量增速提升，但部分公司如美邦服饰、报喜鸟等出现业绩下滑。
• 投资建议：关注三季报业绩超预期公司，如长城汽车、悦达投资、威孚高科等。
• 政策影响：节能政策持续推进，推荐潍柴动力和威孚高科。

七、电力行业三季报前瞻

• 火电业绩：受益于高温天气和工业复苏，三季报延续高增长，但预计四季度因电价下调出现大幅下滑。
• 水电业绩：受来水偏枯影响，三季报增速明显下滑，但部分企业如雅砻江水电、国投电力表现较好。
• 投资建议：推荐具有稳定盈利和高分红的火电企业，如国电电力、华能国际，关注受益于水电价改的公司。

八、纺织服装行业三季报前瞻

• 业绩表现：三季度服装业绩平淡，但部分企业如探路者、华孚色纺等业绩增速较好。
• 投资建议：聚焦服装020创新转型企业，推荐美邦服饰、朗姿股份等。

九、基础化工三季报前瞻

• 行业趋势：整体盈利仍处下行通道，但部分子行业如染料、草甘膦表现良好。
• 重点推荐：浙江龙盛、闰土股份、新安股份、江山股份、扬农化工等。
• 环保影响：环保压力推动染料和草甘膦价格提升，关注环保政策带来的行业变化。

十、世界经济与出口数据

• 出口承压：9月出口增速由正转负，下降0.3%，主要受全球经济复苏放缓和人民币升值影响。
• 进口增长：9月进口增长7.4%，主要受原油、铁矿砂等大宗商品需求带动。
• 投资建议：关注出口和进口数据背后的经济动向，注意政策对出口的潜在影响。

关键信息汇总

投资建议

• 电子行业：关注穿戴式设备、LED、柔性显示等新兴领域，布局2014年。
• 房地产行业：关注土改、国企改革、城镇化等政策驱动主题。
• 建材行业：推荐沿江、河北市场水泥企业，关注玻璃和新型建材。
• 汽车行业：关注节能政策带来的结构性机会，推荐长城汽车、威孚高科等。
• 电力行业：火电关注盈利稳定性，水电关注政策变化。
• 纺织服装行业：关注020转型企业，如美邦服饰、朗姿股份。
• 基础化工行业：关注染料、草甘膦等受益于环保政策的子行业。
• 造纸轻工行业：关注业绩高增长和新业务拓展的企业。

总结

本次晨会重点分析了多个行业的三季报预期和政策影响，指出电子行业进入新周期，房地产行业受益于土地制度改革，建材行业在环保和需求回升中表现良好，汽车行业关注节能政策带来的结构性机会，电力行业需警惕电价下调，纺织服装行业聚焦020转型，基础化工行业部分子行业表现亮眼。整体建议关注政策驱动和业绩超预期的企业，尤其是具备长期增长潜力和稳定盈利模式的公司。