20170729-天风证券-化工行业研究周报_万华上调聚合MDI挂牌价_涤纶长丝_PC_PVC_继续上涨_17页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.02个百分点，涨幅排名第八。环保政策、装置检修及三季度补库存需求回升推动化工品价格普涨，部分产品涨幅显著，如丁腈橡胶（8.57%）、草甘膦（7.57%）、纯MDI（6.67%）等。同时，部分产品价格下跌，如辛醇（-10.5%）、DOP（-8.5%）等。行业整体估值方面，基础化工板块PB为3.18倍，PE为34.39倍，均高于全部A股。

主要观点

• 价格趋势：受环保政策和检修影响，化工品价格整体上涨，三季度有望维持涨价趋势。
• 投资建议：推荐业绩高增长且估值较低的二线白马股，包括桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工；同时看好粘胶和PVC板块。
• 重点产品：
  • 聚氨酯及塑料：MDI、TDI、PC等产品价格上涨。
  • 农化：草甘膦涨幅显著，尿素价格下跌。
  • 氯碱、纯碱：PVC价格上涨，纯碱价格维持不变。
  • 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下跌，炭黑价格维持不变。
  • 钛白粉：价格维持不变。
  • 制冷剂：部分产品价格下跌，如R125、R32、R410a。
• 行业动态：
  • PX进口量同比增长8.1%，均价同比上涨12.8%。
  • 农药经营许可管理办法即将实施，对行业规范带来影响。
  • 复合肥市场逐步回暖，企业开工率提升，秋季肥政策增多。

关键信息

本周涨幅前五的化工产品

• 丁腈橡胶：+8.57%
• 草甘膦：+7.57%
• 纯MDI：+6.67%
• 环己酮：+4.92%
• 丙烯酸丁酯：+4.86%

本周跌幅前五的化工产品

• 辛醇：-10.5%
• DOP：-8.5%
• 苯胺：-6.93%
• R32：-5.88%
• 四氯乙烯：-5.17%

化纤板块

• 粘胶短纤：15900元/吨，维持不变。
• 粘胶长丝：38500元/吨，维持不变。
• 氨纶40D：33500元/吨，-1.5%
• 华东PTA：5240元/吨，-1.6%
• 华东涤纶短丝：8225元/吨，-1.5%
• 华东涤纶POY：8450元/吨，+2.2%
• 华东腈纶：14750元/吨，维持不变

农化板块

• 华鲁恒升尿素：1520元/吨，-6.75%
• 四川金河一铵：1800元/吨，维持不变
• 西南工厂二铵：2200元/吨，维持不变
• 青海盐湖氯化钾：2000元/吨，维持不变
• 新疆罗布泊硫酸钾：2550元/吨，维持不变
• 草甘膦：21500元/吨，+7.50%
• 纯吡啶：27000元/吨，维持不变

聚氨酯及塑料

• 华东纯MDI：24500元/吨，+6.52%
• 华东聚合MDI：25400元/吨，+2.01%
• 华东TDI：30750元/吨，+4.24%
• 华东PC：23250元/吨，+3.33%

氯碱、纯碱

• 华东电石法PVC：6800元/吨，+1.49%
• 华东乙烯法PVC：7050元/吨，+1.44%
• 轻质纯碱：1600元/吨，维持不变
• 重质纯碱：1700元/吨，维持不变

橡胶

• 天然橡胶：12850元/吨，-5.17%
• 丁苯橡胶：11450元/吨，-2.14%
• 顺丁橡胶：11050元/吨，-1.78%
• 炭黑：6500元/吨，维持不变

钛白粉

• 攀钢钛业钛精矿：1500元/吨，维持不变
• 四川龙蟒钛白粉：20200元/吨，维持不变

制冷剂

• R22：13500元/吨，维持不变
• R134a：27000元/吨，维持不变
• R125：52000元/吨，-20.00%
• R32：15000元/吨，-9.09%
• R410a：38000元/吨，-15.56%

投资建议

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头，推荐理由包括成本支撑、行业供给格局向好、EPS增厚潜力。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，依托领先技术，业绩稳健增长，下半年及明年产能释放将带来利润提升。
• 扬农化工：农药行业龙头，受益于菊酯价格上涨，拥有完整产业链，市场占有率高。
• 江山化工：聚碳酸酯（PC）受益于海外装置检修，国内价格上涨，EPS增厚显著。
• 星源材质与沧州明珠：锂电隔膜领域，星源材质为国内唯一能给国际大厂配套的公司，沧州明珠具备产能扩张和净利增厚潜力。
• 国瓷材料与万润股份：电子化学品领域，国瓷材料受益于5G发展，万润股份布局OLED材料，未来成长空间大。

风险提示

• 油价下跌可能导致成本下降，影响产品价格。
• 重大安全事故可能对行业造成冲击。
• 环保政策的不确定性可能影响行业运行和成本结构。