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万达信息（300168）投资分析总结

核心内容概览

万达信息是一家专注于智慧城市及医疗信息化领域的公司，近期获得“增持”投资评级，目标价为22.5元。公司通过多点布局和业务模式升级，展现出良好的发展潜力和市场适应能力。

主要观点

• 业务转型：公司已从传统的软件开发、系统集成和运营服务（3S）业务，逐步转向系统建设、运营服务及“互联网+”增值服务，业务结构更加多元化。
• 云牌照优势：公司拥有云牌照，并在多个省市获得特许经营授权，这为其在智慧城市和医疗健康领域的发展提供了政策和技术支持。
• 多云协同战略：公司以健康云、医疗云、医药云、保险云和智慧城市数据大脑为载体，推动多云协同，打通政府、行业及个人之间的信息壁垒。
• 盈利增长显著：2018年上半年，公司实现营收10.1亿元，同比增长15.89%；净利润7720万元，同比增长101.63%。非经常性损益贡献显著，主要来自政府补助和股权处置收益。
• 研发投入加大：公司研发投入达2.61亿元，同比增长93.37%，显示出其对技术创新和未来发展的重视。

关键信息

财务数据（2016A-2020E）

营收与利润增长预测

• 营业收入增长率：预计2018-2020年分别为20.1%、30.1%、34.9%。
• 净利润增长率：预计2018-2020年分别为26.4%、31.5%、33.4%。
• PE倍数：预计2018-2020年分别为55.2倍、42.0倍、31.5倍，显示估值逐步下降，成长性提升。

关键财务指标

• 毛利率：稳定在38%左右。
• 营业利润率：从12.5%逐步提升至15.5%。
• 净利润率：从11.5%提升至14.2%。
• 三费/营业收入：逐步下降，从26.0%降至22.6%。
• ROA：从4.0%提升至7.8%。
• ROIC：从11.6%提升至14.8%。

偿债能力

• 流动比率：从0.89提升至1.85。
• 速动比率：从0.57提升至1.03。
• 利息保障倍数：从3.65提升至7.27，显示偿债能力增强。

分红与估值

• DPS（元）：预计从0.03元提升至0.10元。
• 分红比率：从13.0%提升至18.5%。
• 股息收益率：从0.1%提升至0.5%。

投资建议

• 目标价：22.5元。
• 评级：增持（首次）。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为4.13亿元、5.43亿元、7.24亿元，EPS分别为0.39元、0.51元、0.68元。

风险提示

• 平台建设不及预期。
• 市民云拓展不及预期。

联系信息

• 分析师：赵成
  SAC证书编号：S0160517070001
  邮箱：zhaoc@ctsec.com
• 联系人：蒋领
  邮箱：jiangling@ctsec.com
  电话：021-68592267

相关报告

• 事件描述：公司发布半年报，业务转型，盈利显著增长，研发投入增加。
• 市场机遇：公司紧抓“智慧城市”发展机遇，实现多点布局，拓展医疗信息化、政务信息化等细分领域。

分析师承诺与资质声明

• 分析师承诺：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

投资评级定义

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级定义

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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