20230425-西南证券-万达信息-300168.SZ-提质增效拐点渐进_积极探索数据要素运营_5页_1mb

万达信息（300168）证券研究报告摘要

1 总体情况

• 评级: 持有
• 股价: 1370元
• 研究机构: 西南证券
• 分析师: 王湘杰等

2 关键数据与业绩

• 2022年：营业收入322亿元（↓82%），净利润-29亿元（亏损加剧）
• 2023年Q1：营业收入66亿元（↓18.8%），归母净利润-4.2993亿元（↓42.13%）
• 公司财务状况改善，流动比率提升至1.19

3 核心业务进展

1. 产品化战略

   • 正在推进智慧城市操作系统建设
   • 通过产品化、模块化提升盈利能力
   • 智慧医卫、智慧政务、互联网服务三大业务板块持续布局

2. 战略协同

   • 中国人寿持续增持，持股比例达20.32%
   • 双方在大健康产业协同效应逐步显现

3. 数据要素试点

   • 参与公共数据授权运营探索
   • 与地方平台合作深度参与医疗大数据服务
   • 有望受益于数据要素市场快速发展

4 未来展望

• 盈利预测：2023-2025年预计EPS为0.04元、0.19元、0.31元
• 收入增速：智慧医卫年增20%，智慧政务年增30%、20%、18%，互联网服务年均增长20%
• 毛利率提升：预计三大业务板块毛利率均将持续改善

5 风险提示

1. 政策推进力度或低于预期
2. 公司与战略伙伴协同效果不及预期
3. 行业竞争加剧风险

核心观点

公司短期业绩承压，但产品化进程、战略协同及数据要素市场带来长期增长机会，维持“持有”评级，重点关注数据要素运营进程及盈利能力改善情况。