20250226-华鑫证券-洽洽食品-002557.SZ-公司事件点评报告_利润边际承压_海外市场持续突破_5页_231kb

洽洽食品（002557）公司事件点评报告总结

• 核心观点：维持“买入”评级，业绩符合预期，未来增长动能充足。
• 业绩表现：
  • 2024年实现营收713亿元，同比增长5%，归母净利润85亿元，同比增长6%。
  • Q4单季归母净利润同比下滑24%，主要受原材料价格上涨影响，目前价格有所回落。
• 春节与出货情况：春节出货平稳，高端瓜子“葵珍”市占率持续提升；坚果礼盒销售增长，渠道下沉及第三方产品布局推动增长。
• 海外市场：2024年海外营收约6亿元，依托泰国工厂采购成本优势与品牌认知提升，海外增速预期将高于国内。
• 盈利预测：调整2024-2026年EPS至16.8元、18.0元、20.5元，当前PE分别为16倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、产品增速放缓、旺季销售不及预期等。

报告核心数据与风险提示如下：

1. 业绩摘要：

   • 2024年归母净利润85亿元，同比增长6%；扣非净利润779亿元，同比增长10%。
   • Q4单季扣非净利润下滑23%，主要因成本上升。

2. 市场与产品：

   • 春节业绩平稳，高端瓜子市占率提升，坚果礼盒增长亮眼。
   • 渠道重点推进山姆、盒马、零食量贩等渠道扩张，月销目标5000万元。
   • 海外布局加速，成本优势显著，品牌认知增强。

3. 财务预测：

   • 2024-2026年EPS预估为16.8、18.0、20.5元。
   • 估值PE分别为16、15、13倍，估值逐步收窄。

4. 风险提示：

   • 宏观经济疲软、产品价格波动、销售不及预期。

📈投资建议：
维持“买入”评级，看好公司第三增长曲线的拓展与高端产品放量，未来业绩释放空间较大。

摘要字数：346字。