20231027-华鑫证券-洽洽食品-002557.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_静待成本改善_5页_268kb

洽洽食品（002557SZ）2023年三季度业绩分析总结

业绩基本情况

• 2023前三季度总营收同比增2%至4478亿元，归母净利润同比降19%至506亿元。
• 2023Q3单季营收增长5%，净利润下降14%，业绩符合预期但利润短期承压。
• 毛利率和净利率下行主要受葵花籽成本上涨影响，现金流净额同比下降。

核心观点与展望

• 公司聚焦瓜子、坚果主业，持续加大研发投入与渠道下沉（如与零食连锁合作），产品创新和渠道拓展双轮驱动。
• 2023年毛利率25.43%，预计成本改善将逐步缓解利润压力。
• 维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.65元、2.35元、2.68元，当前PE为20/14/12倍。

风险提示

• 宏观经济下行、产品增长不及预期、旺季销售不及预期等。