20250323-华泰期货-氯碱周报_山东采购价连续下调_烧碱厂库累库明显_16页_995kb

报告摘要

研究院化工组分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析了PVC与烧碱市场近期的供需状况、价格走势及未来趋势，同时提供了相关数据与图表支持。报告还列出了研究员及联系人的信息，以及投资咨询与从业资格号，为市场参与者提供专业参考。

市场要闻和重要数据

PVC市场数据

开工率：截至3月21日，整体开工负荷率为76.57%，环比-0.97%。其中，电石法PVC开工负荷率为80.85%，环比-0.11%；乙烯法PVC开工负荷率为65.53%，环比-3.19%。
检修损失量：截至3月21日，PVC检修损失量为11.78万吨，较上周+1.06万吨。
库存：截至3月21日，PVC社会库存为45.73万吨，环比-1.46万吨。

烧碱市场数据

开工率：截至3月21日，烧碱开工率为84.50%，环比-0.90%。
产量：烧碱产量为81.48万吨，环比-0.82万吨。
库存：国内烧碱上游库存为46.97万吨，环比+4.32万吨。

主要观点

PVC市场分析

供应端：新增广西华谊临时停车检修，前期检修装置延续停车，PVC开工率环比小幅下滑。但后续开工逐步恢复，产量仍维持高位，高供应压力尚未缓解。
需求端：下游制品企业开工率回升缓慢，管材开工较为低迷，软制品开工尚可。终端仍以逢低刚需采购为主，需求疲弱。
出口端：1-2月出口大增，当前国内PVC企业出口接单整体较好，需关注出口的持续性表现。
库存端：社会库存环比小幅去化，但库存水平仍偏高，高库存压力不减。
结论：短期内PVC供需基本面支撑偏弱，预计延续弱势区间震荡，需关注宏观面信息及后期检修兑现情况。

烧碱市场分析

供应端：新增检修企业较多，春季检修逐步兑现，烧碱开工率小幅下滑。后续检修计划仍较多，但部分装置重启，供应或窄幅波动。
需求端：主力下游氧化铝延续弱势运行，现货价格下跌压缩企业利润，可能影响部分企业开工负荷，耗碱需求预期减少，或拖累烧碱走低。非铝需求仍以刚需采购为主，企业出货较缓，液碱厂库库存大幅回升，库存压力增加。
利润端：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为1205.1元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为396.1元/吨。
结论：短期内基本面暂无明显利好驱动，烧碱或延续偏弱震荡，需关注装置检修情况及下游氧化铝采购节奏。

策略建议

PVC：中性策略，高供应高库存压力仍存，需求疲弱，预计延续弱势震荡。
烧碱：谨慎偏空策略，供应或窄幅波动，下游需求跟进有限，库存压力较大，山东区域烧碱现货或跟随走跌。

风险提示

PVC风险：下游开工环比大幅回升；上游装置检修兑现不如预期；宏观利好信息释放。
烧碱风险：上游检修计划推迟；下游氧化铝投产节奏不如预期。

附录：研究员及联系人信息

研究员：
- 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
- 陈莉：020-83901135 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
联系人：
- 杨露露：0755-82790795 | yanglulu@htfc.com | 从业资格号：F03128371
- 吴硕琮：020-83901158 | wushuocong@htfc.com | 从业资格号：F03119179
- 刘启展：020-83901049 | Liuqizhan@htfc.com | 从业资格号：F03140168

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

图表概览

PVC相关图表：
- 图1：PVC华东基差
- 图2：PVC华南基差
- 图3：V1-V5
- 图4：V5-V9
- 图5：V9-V1
- 图6：PVC期货注册仓单
- 图7：PVC产量
- 图8：PVC开工率
- 图9：PVC电石法开工率
- 图10：PVC乙烯法开工率
- 图11：PVC总开工率
- 图12：PVC检修损失量
- 图13：PVC进口利润
- 图14：PVC出口利润
- 图15：PVC进口量
- 图16：PVC出口量
- 图17：山东外购电石PVC利润
- 图18：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）
- 图19：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）
- 图20：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）
烧碱相关图表：
- 图21：山东液氯价格
- 图22：西北自有电石PVC利润
- 图23：PVC华东乙烯法利润（远东）
- 图24：PVC华东乙烯法利润（东南亚）
- 图25：电石利润
- 图26：兰炭开工率
- 图27：PVC社会库存（卓创）
- 图28：PVC社会库存（V风）
- 图29：PVC华北及华南下游库存
- 图30：PVC华东下游开工率
- 图31：PVC华南下游开工率
- 图32：PVC华北下游开工率
- 图33：山东32%液碱
- 图34：山东50%液碱
- 图35：新疆99%片碱
- 图36：江苏32%液碱
- 图37：烧碱基差（山东32%液碱）
- 图38：烧碱基差（山东50%液碱）
- 图39：山东50%-32%液碱
- 图40：50%液碱广东-山东
- 图41：32%液碱江苏-山东
- 图42：32%液碱广东-山东
- 图43：山东烧碱利润
- 图44：烧碱华东出口利润
- 图45：烧碱开工率
- 图46：山东烧碱开工率
- 图47：江苏烧碱开工率
- 图48：内蒙烧碱开工率
- 图49：烧碱产量
- 图50：烧碱库存
- 图51：烧碱西北库存
- 图52：烧碱华北库存
- 图53：烧碱华东库存
- 图54：烧碱华中库存
- 图55：烧碱东北库存
- 图56：烧碱西南库存
- 图57：氧化铝开工率
- 图58：纸浆开工率
- 图59：双胶纸产能利用率
- 图60：白卡纸产能利用率
- 图61：生活用纸产能利用率
- 图62：白板纸产能利用率
- 图63：粘胶短纤开工率
- 图64：印染综合开工率
- 图65：氧化铝周度库存
- 图66：氧化铝港口库存