烧碱与PVC市场分析总结
一、核心内容概述
本报告分析了2025年6月20日烧碱与PVC市场的价格走势、供需变化、利润情况及市场策略，涵盖了山东、华东、华南等地的价格与库存数据，同时关注了下游行业的需求变化及政策影响。
二、主要观点
1. 烧碱市场
- 价格表现：山东32%液碱现货报价810元/吨（-20），50%液碱报价1330元/吨（-50）；烧碱期货SH主力收盘价2256元/吨（-32），基差有所收窄。
- 供应情况：全国烧碱开工率81.20%（+0.30%），周度产量79.28万吨（+0.23%）；山东地区装置检修与恢复并存，整体供应压力略有增加。
- 需求情况：主力下游氧化铝开工率80.74%（-0.13%），产量回升，库存增加；非铝下游需求平淡，采购节奏放缓。
- 利润情况：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）205.03元/吨（-62.50），山东烧碱单品种利润1540.15元/吨（-62.50），整体利润承压。
- 库存变化：国内液碱厂库库存36.65万吨（-3.88），片碱库存2.85万吨（+0.00），仍处高位。
- 市场策略：建议谨慎做空套保，关注下游补货持续性。
- 风险提示：上游装置加大检修减产力度；下游复产超预期。
2. PVC市场
- 价格表现：PVC主力收盘价4903元/吨（+3），华东、华南基差有所改善，现货价格稳步上涨。
- 供应情况：PVC开工率78.62%（-0.63%），电石法开工率80.43%（-1.34%），乙烯法开工率73.81%（+1.22%）；新增产能预期释放，供应压力持续。
- 需求情况：PVC下游综合开工率44.31%（-1.49%），管材、型材开工率持续走低，薄膜开工率略降；生产企业预售量回升。
- 利润情况：电石法PVC单品种毛利-493.98元/吨（+17.77），乙烯法PVC单品种毛利-640.42元/吨（-79.88），出口利润为-10美元/吨（-1）。
- 市场策略：建议中性策略，等待反弹逢高空，关注宏观出口政策及下游需求修复。
- 风险提示：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性。
三、关键信息汇总
1. 烧碱价格与价差
| 指标 |
数据 |
变化 |
| 烧碱期货SH主力收盘价 |
2256元/吨 |
-32 |
| 山东32%液碱现货报价 |
810元/吨 |
-20 |
| 山东50%液碱现货报价 |
1330元/吨 |
-50 |
| 山东32%液碱基差 |
275元/吨 |
-31 |
| 山东50%液碱基差 |
1330元/吨 |
-50 |
2. PVC价格与价差
| 指标 |
数据 |
变化 |
| PVC期货主力收盘价 |
4903元/吨 |
+3 |
| 华东电石法报价 |
4790元/吨 |
+20 |
| 华东乙烯法报价 |
5000元/吨 |
+50 |
| 华南电石法报价 |
4880元/吨 |
+30 |
| 华东基差 |
-113元/吨 |
+17 |
| 华南基差 |
-23元/吨 |
+27 |
| PVC出口利润 |
-10美元/吨 |
-1 |
3. 成本与利润
| 指标 |
数据 |
变化 |
| 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC） |
205.03元/吨 |
-62.50 |
| 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯） |
837.83元/吨 |
-62.50 |
| 山东烧碱单品种利润 |
1540.15元/吨 |
-62.50 |
| 西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC） |
1284.03元/吨 |
+0.00 |
| 陕西兰炭价格 |
575元/吨 |
+0 |
| 山东电石价格 |
2880元/吨 |
+0 |
| 兰炭生产毛利 |
-32.80元/吨 |
-19.04 |
| 西北电石生产毛利 |
-206.00元/吨 |
+0.00 |
| PVC电石法单品种毛利 |
-493.98元/吨 |
+17.77 |
| PVC乙烯法单品种毛利 |
-640.42元/吨 |
-79.88 |
4. 供应情况
| 指标 |
数据 |
变化 |
| 烧碱全国开工率 |
81.20% |
+0.30% |
| 烧碱全国周度产量 |
79.28万吨 |
+0.23% |
| PVC全国开工率 |
78.62% |
-0.63% |
| PVC全国周度产量 |
产量仍处高位 |
|
| PVC电石法开工率 |
80.43% |
-1.34% |
| PVC乙烯法开工率 |
73.81% |
+1.22% |
| PVC电石法产能利用率 |
80.43% |
-1.34% |
| PVC乙烯法产能利用率 |
73.81% |
+1.22% |
5. 需求情况
| 指标 |
数据 |
变化 |
| PVC下游综合开工率 |
44.31% |
-1.49% |
| PVC管材开工率 |
40.13% |
-2.81% |
| PVC型材开工率 |
36.25% |
-1.30% |
| PVC薄膜开工率 |
72.78% |
-0.55% |
| PVC生产企业预售量 |
64.79万吨 |
+0.96% |
6. 库存数据
| 指标 |
数据 |
变化 |
| 液碱全国厂库库存 |
36.65万吨 |
-3.88% |
| 片碱全国厂库库存 |
2.85万吨 |
+0.00% |
| PVC全国厂库库存 |
40.16万吨 |
+0.51% |
| PVC社会库存 |
35.51万吨 |
+0.03% |
| PVC华东社会库存 |
31.23万吨 |
+0.01% |
| PVC华南社会库存 |
4.28万吨 |
+0.02% |
四、市场分析要点
- 烧碱市场：山东地区液碱价格连续下调，供应端检修与恢复并存，库存高位，基差修复逻辑主导短期走势，但长期来看，氯碱利润压缩仍存。
- PVC市场：价格重心上行，主要受成本支撑与出口预期提振，但供需基本面未明显改善，出口政策不确定性仍需关注。
- 成本与利润：烧碱及PVC利润承压，电石法利润略改善，乙烯法利润持续下滑，出口利润为负。
- 下游需求：氧化铝需求回升，但其他非铝下游需求疲软，整体需求偏弱。
- 库存情况：烧碱库存仍处高位，PVC库存小幅上升，市场压力仍存。
五、市场策略建议
- 烧碱：谨慎做空套保，关注下游补货持续性。
- PVC：中性策略，等待反弹逢高空，关注出口政策及需求修复情况。
六、风险提示
- 烧碱：上游装置检修力度加大，下游复产超预期。
- PVC：下游开工环比大幅回升，出口政策不确定性。
七、附录：分析师信息
- 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
- 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
- 杨露露：从业资格号 F03128371
- 吴硕琮：从业资格号 F03119179
- 刘启展：从业资格号 F03140168
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
八、免责声明
本报告基于可靠公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。报告内容可能根据最新情况调整，未经许可不得擅自使用或传播。
