20220218-宝城期货-橡胶_轮胎开工率回升_沪胶止跌企稳_16页_1000kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年2月中旬国内橡胶市场的走势，结合国际宏观经济环境、国内供需变化及库存情况，对沪胶期货2205合约的后市走势进行了展望。

主要观点

• 国际流动性收紧：美联储加快结束购债并提前加息，欧洲央行和英国央行也释放鹰派信号，全球流动性趋紧，对胶价形成压力。
• 国内需求回升：节后国内轮胎企业复工较好，开工率稳步回升，需求端有所改善，支撑沪胶止跌企稳。
• 供应端压力有限：产胶国处于低产季，全球天然橡胶产量预计未来3-4个月将出现下降趋势，有利于胶价走强。
• 库存变化：沪胶期货库存小幅下降，注册仓单大幅增加；青岛保税区现货库存略有上升，但出库有限。
• 价格区间预测：预计沪胶期货2205合约将维持在14200-14800元/吨区间内震荡，标胶期货2205合约维持在11700-12200元/吨区间内震荡。

关键信息

一. 行情回顾

1. 期货价格

   • 沪胶2205合约在14000元/吨附近止跌反弹，标胶2204合约在11600元/吨附近展开强势反弹。
   • 周内呈现先抑后扬的走势，受国内稳增长预期支撑，流动性风险提前消化。

2. 现货价格

   • 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在13350元/吨区间内震荡。

3. 期现价差

   • 基差呈现震荡上行态势，整体贴水幅度逐渐扩大，截至2月18日，基差为-700元/吨。

二. 市场信息

• 美国非农数据强劲：1月新增就业46.7万人，高于预期，推动PPI环比上涨1%，同比上涨9.7%。
• 欧元区CPI创新高：1月CPI同比上涨5.1%，为历史最高增幅，加剧通胀压力。
• 英国CPI创1992年以来新高：1月同比增长5.5%，核心通胀率升至4.4%，提升市场对加息预期。
• 国内CPI和PPI数据：1月CPI上涨0.9%，PPI上涨9.1%，显示国内通胀压力有所缓解。

三. 供应端情况

• 全球产量季节性下降：2021年12月全球主要产胶国产量小幅下降，预计2022年一季度产量继续下降。
• 国内产区停割：云南和海南已进入停割期，越南、柬埔寨、缅甸、泰国等国也将陆续进入低产期。
• 未来产量回升预期：二季度雨季到来后，产胶国将恢复割胶，胶水产量回升。

四. 需求端情况

1. 轮胎开工率回升

   • 山东地区轮胎企业复工提前，全钢胎开工负荷为33.36%，较上周上涨24.74个百分点。
   • 半钢胎开工负荷为36.71%，较上周上涨16.22个百分点，恢复速度较快。

2. 国内车市销量

   • 2021年12月汽车产销环比增长，但销量同比下降1.6%。
   • 2022年1月中国汽车经销商库存预警指数回升至58.3%，高于去年同期，显示库存压力仍存。
   • 重卡销量同比下滑57%，主要受上年同期基数大及终端需求低迷影响。

五. 库存端

1. 上期所库存

   • 截至2月18日，沪胶期货库存为247845吨，较上周减少160吨；注册仓单为236010吨，较上周增加3250吨。

2. 青岛保税区库存

   • 一般贸易库库存为28.91万吨，较上期增加1.60万吨，涨幅5.87%。
   • 区内库存为11.34万吨，较上期增加0.58万吨，涨幅5.35%。

六. 后市展望

• 沪胶期货2205合约预计维持在14200-14800元/吨区间内震荡。
• 标胶期货2205合约预计维持在11700-12200元/吨区间内震荡。
• 中期来看，稳增长政策及降准预期将支撑胶价，下探空间有限。
• 多空分歧下，胶价预计以震荡整理为主。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队具备丰富的市场分析经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。
• 团队曾荣获多项分析师称号，包括郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队成员等。
• 提供专业、严谨的市场分析服务，致力于服务客户，推动行业专业发展。

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