20260208-华泰期货-化工周报_下游轮胎开工率逐步下降_16页_4mb

报告摘要

下游轮胎开工率逐步下降总结

核心内容概述

本文档主要分析了天然橡胶及顺丁橡胶市场的供需状况、价格走势、库存变化及市场策略，重点指出下游轮胎厂开工率下降对市场的影响，并提供了相关数据支持。

主要观点

下游需求减弱
- 节前备货结束后，国内轮胎厂开工率逐步下降，全钢胎开工率60.45%（-2.02%），半钢胎开工率72.09%（-2%）。
- 山东省全钢胎库存天数为47.97天（+1.19），半钢胎库存天数为45.24天（-3.54）。
- 随着春节临近，需求将呈现季节性下降，短期压制橡胶价格。
供应端情况
- 青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
- 高顺顺丁开工率78.86%（+2.49%），产量31665吨。
- 顺丁橡胶供应充裕，但部分装置重启及市场氛围回落导致成本端支撑减弱。
价格与利润变化
- 天然橡胶：云南胶水价格14200元/吨（-100），海南胶水13900元/吨（+0），泰国胶水59.30泰铢/公斤（+0.30），杯胶54.00泰铢/公斤（+0）。
- RU基差-180元/吨（-5），NR基差412元/吨（+10），BR基差-190元/吨（+165）。
- 生产利润方面，泰国STR20#毛利为-418.00元/吨（-16.00），RSS3毛利为1368.00元/吨（+22.00）；顺丁橡胶生产毛利为-309元/吨（-200），碳四抽提法丁二烯生产毛利为3147.38元/吨（-247.46）。
库存数据
- 青岛港口天然橡胶库存为591689吨（+7185），社会库存为1280882吨（+9052）。
- 上海期货交易所RU库存112070吨（+1140），NR库存51004吨（-2621）。
- 上游丁二烯港口库存38400吨（-2100），顺丁橡胶生产企业库存27100吨（-550），贸易商库存6030吨（-750）。
市场策略
- RU及NR市场策略为中性，因供需双弱，短期价格或受压制。
- BR市场策略也为中性，成本端支撑减弱，价格面临调整压力。