20251226-华泰期货-化工日报_下游轮胎开工率涨跌互现_总体表现一般_10页_2mb

天然橡胶与顺丁橡胶市场总结

核心内容

本报告主要分析了2025年12月25日天然橡胶与顺丁橡胶市场的价格走势、供需变化、库存情况及未来展望，涵盖期货与现货价格、开工率、库存数据及市场策略等。

市场要闻与数据

期货价格

• RU主力合约：15730元/吨，较前一日上涨80元/吨。
• NR主力合约：12695元/吨，较前一日上涨80元/吨。
• BR主力合约：11285元/吨，较前一日下跌110元/吨。

现货价格

• 云南产全乳胶：上海市场价格15300元/吨，较前一日上涨50元/吨。
• 青岛保税区泰混：14800元/吨，较前一日上涨20元/吨。
• 青岛保税区泰国20号标胶：1880美元/吨，较前一日上涨15美元/吨。
• 青岛保税区印尼20号标胶：1805美元/吨，较前一日上涨20美元/吨。
• 中石油齐鲁石化BR9000：出厂价格11100元/吨，较前一日持平。
• 浙江传化BR9000：市场价11100元/吨，较前一日上涨150元/吨。

市场资讯

• 中国天然橡胶进口：2025年11月进口量64.36万吨，环比增长25.98%，同比增长14.69%；1-11月累计进口587.16万吨，累计同比增长16.98%。
• 全球天胶产量与消费：2025年11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨；前11个月全球累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨。
• 重卡销量：2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，创今年最高月销量。
• 中国汽车产销量：11月汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，环比增长5.1%和3.2%，同比增长2.8%和3.4%，月度产量首次突破350万辆。

市场分析

天然橡胶

• 现货及价差：

  • RU基差-430元/吨（-30）
  • RU主力与混合胶价差930元/吨（+60）
  • NR基差539.00元/吨（+11.00）
  • 全乳胶15300元/吨（+50），混合胶14800元/吨（+20），3L现货15550元/吨（+50）
  • STR20#报价1880美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-250元/吨（+0）
  • 混合胶与丁苯价差3500元/吨（+20）

• 原料价格：

  • 泰国烟片58.42泰铢/公斤（+0.20）
  • 泰国胶水54.70泰铢/公斤（-0.50）
  • 泰国杯胶50.85泰铢/公斤（+0.05）
  • 泰国胶水-杯胶3.85泰铢/公斤（-0.55）

• 开工率：

  • 全钢胎开工率61.69%（-1.92%）
  • 半钢胎开工率70.36%（+0.35%）

• 库存：

  • 天然橡胶社会库存515227吨（+16339）
  • 青岛港天然橡胶库存1182245吨（+29327）
  • RU期货库存87160吨（+30170）
  • NR期货库存58968吨（-605）

顺丁橡胶

• 现货及价差：

  • BR基差-185元/吨（+260）
  • 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11100元/吨（+0）
  • 浙江传化BR9000报价11100元/吨（+150）
  • 山东民营顺丁橡胶10650元/吨（+20）
  • 顺丁橡胶东北亚进口利润-1245元/吨（+58）

• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率76.76%（+0.49%）

• 库存：

  • 顺丁橡胶贸易商库存5690吨（-720）
  • 顺丁橡胶企业库存28850吨（+1250）

市场策略

• RU及NR：中性，近期价格偏强主要受宏观氛围影响，基本面变化有限，国内处于持续累库周期，下游需求疲软，预计胶价反弹空间有限。
• BR：中性，上游检修偏少，顺丁橡胶供应充裕；下游轮胎需求偏弱，预计开工率可能回落；成本支撑延续，丁二烯价格上涨对BR价格形成支撑。

风险提示

• 主产区天气变化
• 下游需求波动

关键图表与数据

• 图1至图30提供了关于基差、价差、库存、原料价格及生产毛利等详细数据，主要来源为隆众资讯与华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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